Кому хорошо, если доллару плохо?

#EURUSD

Ключевая зона: 1.1600 - 1.7000

Buy: 1.1750 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 1.1900-1.1950; StopLoss 1.1680

Sell: 1.1600 (после ретеста уровня 1.1650) ; цель 1.1450; StopLoss 1.1670

Уолл-стрит ожидает, что доллар продолжит свое падение в этом году, поскольку экономика демонстрирует некоторые признаки замедления, а ФРС готов снова начать снижать процентные ставки. Пауэлл в Джексон-Хоуле заявил о готовности к такому шагу уже на заседании 17 сентября.

Индекс S&P 500 снизился на 0,3%, Nasdaq 100 – на 0,5%. Доходность 10-летних гособлигаций поднялась на 3 б.п. до 4,23%, доллар укрепился на 0,2%. Core PCE вырос на 0,3% м/м и на 2,9% г/г – самый высокий показатель с февраля, что усложняет задачу ФРС перед сентябрьским решением по ставкам.

Опубликованный на прошлой неделе инфляционный индекс PCE вырос в рамках ожиданий.

Напомним: этот показатель очень хитро рассчитывается. Главное отличие PCE от CPI заключается в том, что он учитывает не фиксированную продуктовую корзину, а "реальную". Если люди, допустим, откажутся от дорогих продуктов и перейдут на более дешевый товар, то PCE не вырастет. И тогда аналитикам можно будет говорить, что инфляция побеждена.

Поэтому если PCE оказывается хуже прогнозов, для рынков это становится шоком.

Нынешний PCI США с формулировкой "в рамках ожиданий" означает, что инфляция оказалась именно такой высокой, как прогнозировали экономисты. Стоит также отметить хорошие данные по ВВП США и слабые данные по рынку труда, что в совокупности даёт нейтральный сигнал, поэтому на котировках эта статистика не сказалась.

Отсюда и реакция рынка: сначала краткосрочная "радость", потом осознание того, что ключевой показатель инфляции ФРС растет максимальными темпами уже 6 месяцев привело к сильной коррекции

С точки зрения ставок ФРС ничего не поменялось. Рынок давно учел факт сентябрьского снижения,хотя трейдеры массово считают, что если ставки в сентябре снизят, то рынок будет расти. Ничего подобного.

Сентябрьская ставка – пройденная история, рынок на этом пытался расти сначала в середине августа (после CPI), потом отыграл просадку PPI в конце августа.

Теперь стоит думать о следующих заседаниях ФРС в октябре и декабре. Так что заседание 16-17 сентября содержит в себе только один тайный смысл: какая будет риторика в пресс-релизе и выступлении Пауэлла.

Если рынок и попробует расти на ожиданиях заседания ФРС в сентябре, то не из-за понижения ставок на 0,25%, а из-за надежды на мягкие прогнозы от Пауэлла.

Если ставку не понизят (на CME вероятность этого сценария всего 10%), то будет катастрофический обвал.

Основным триггером недели будет NFP. Если данные продолжат ухудшаться, Федрезерв может снизить ставки несколько раз.

Учитываем, что на динамику занятости оказывает влияние не только антииммиграционная политика Трампа, но и массовые увольнения госслужащих DOGE Илона Маска. До некоторых пор попавшие под сокращение сотрудники госаппарата считались занятыми. К осени следует ожидать существенных корректировок. Это станет очередным ударом по доллару США.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!