Кому добре, якщо долару погано?

#EURUSD

Ключова зона 1.1600 - 1.7000

Buy: 1.1750 (на сильному позитивному фундаменті) ; ціль 1.1900-1.1950; StopLoss 1.1680

Sell: 1.1600 (після ретесту рівня 1.1650) ; ціль 1.1450; StopLoss 1.1670

Уолл-стріт очікує, що долар продовжить падіння цього року, оскільки економіка демонструє ознаки уповільнення, а ФРС готова знову почати знижувати процентні ставки. Пауелл у Джексон-Хоулі заявив про готовність до такого кроку вже на засіданні 17 вересня.

Індекс S&P 500 знизився на 0,3%, Nasdaq 100 – на 0,5%. Доходність 10-річних держоблігацій зросла на 3 б.п. до 4,23%, долар зміцнився на 0,2%. Core PCE зріс на 0,3% м/м та на 2,9% р/р – найвищий показник із лютого, що ускладнює завдання ФРС перед вересневим рішенням щодо ставки.

Опублікований минулого тижня індекс інфляції PCE зріс у межах очікувань.

Нагадаємо: цей показник дуже хитро розраховується. Головна відмінність PCE від CPI полягає в тому, що він враховує не фіксований споживчий кошик, а “реальний”. Якщо люди, наприклад, відмовляться від дорогих продуктів і перейдуть на дешевші товари, то PCE не зросте. І тоді аналітики можуть говорити, що інфляцію переможено.

Тому якщо PCE виходить гіршим за прогнози, для ринків це стає шоком.

Нинішній PCE США з формулюванням “у межах очікувань” означає, що інфляція виявилася саме такою високою, як прогнозували економісти. Варто також зазначити хороші дані по ВВП США та слабкі дані по ринку праці, що в сукупності дає нейтральний сигнал, тому на котируваннях ця статистика не відобразилася.

Звідси й реакція ринку: спочатку короткострокова “радість”, а потім усвідомлення того, що ключовий інфляційний показник ФРС зростає максимальними темпами вже 6 місяців, призвело до сильної корекції.

З точки зору ставок ФРС нічого не змінилося. Ринок давно врахував факт вересневого зниження, хоча трейдери масово вважають, що якщо ставки у вересні знизять, то ринок зростатиме. Нічого подібного.

Вереснева ставка – вже пройдений етап: ринок на цьому намагався рости ще в середині серпня (після CPI), потім відіграв просадку PPI наприкінці серпня.

Тепер варто думати про наступні засідання ФРС у жовтні та грудні. Тож засідання 16–17 вересня має лише один прихований сенс: якою буде риторика у пресрелізі та виступі Пауелла.

Якщо ринок і спробує рости на очікуваннях вересневого засідання ФРС, то не через зниження ставки на 0,25%, а через надію на м’які прогнози від Пауелла.

Якщо ставку не знизять (на CME імовірність цього сценарію всього 10%), то буде катастрофічний обвал.

Основним тригером тижня стане NFP. Якщо дані й надалі погіршуватимуться, ФРС може знизити ставки кілька разів.

Враховуємо, що на динаміку зайнятості впливає не лише антиімміграційна політика Трампа, а й масові звільнення держслужбовців DOGE Ілона Маска. До певного часу скорочені працівники держапарату вважалися зайнятими. Восени слід очікувати суттєвих коригувань. Це стане черговим ударом по долару США.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!