من يستفيد إذا تراجع الدولار؟

#EURUSD

المنطقة الرئيسية:1.1600 - 1.7000

الشراء:1.1750 (على أساسيات إيجابية قوية) ; الهدف1.1900-1.1950; StopLoss 1.1680

بيع:1.1600 (بعد إعادة اختبار 1.1650); الهدف1.1450; StopLoss 1.1670

وول ستريت تتوقع أن يواصل الدولار تراجعه هذا العام، حيث تظهر بعض علامات التباطؤ في الاقتصاد، بينما يستعد الاحتياطي الفيدرالي لاستئناف خفض أسعار الفائدة. باول في جاكسون هول أعلن استعداده لاتخاذ هذه الخطوة بالفعل في اجتماع 17 سبتمبر.

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، و Nasdaq 100 بنسبة 0.5%. ارتفع عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.23%، بينما ارتفع الدولار بنسبة 0.2%. ارتفع مؤشر Core PCE بنسبة 0.3% على أساس شهري و 2.9% على أساس سنوي – وهو أعلى مستوى منذ فبراير، مما يعقّد مهمة الفيدرالي قبل قرار سبتمبر بشأن الفائدة.

مؤشر التضخم PCE الذي نُشر الأسبوع الماضي ارتفع ضمن التوقعات.

تذكير: يتم احتساب هذا المؤشر بطريقة معقدة. الفرق الأساسي بين PCE و CPI هو أن PCE لا يعتمد على سلة استهلاكية ثابتة، بل على “الحقيقية”. فإذا تخلّى الناس عن المنتجات الباهظة وانتقلوا إلى سلع أرخص، فلن يرتفع PCE. وعندها يمكن للمحللين القول إن التضخم تمت هزيمته.

لذلك إذا جاء PCE أسوأ من التوقعات، يصبح الأمر صدمة للأسواق.

مؤشر PCE الحالي في الولايات المتحدة مع صياغة “ضمن التوقعات” يعني أن التضخم كان مرتفعًا تمامًا كما توقع الاقتصاديون. ومن الجدير بالذكر أيضًا البيانات الجيدة للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي والبيانات الضعيفة لسوق العمل، والتي معًا تعطي إشارة محايدة، لذلك لم تؤثر هذه الإحصاءات على الأسعار.

ومن هنا جاءت ردة فعل السوق: أولاً “فرح” قصير الأمد، ثم إدراك أن المؤشر الرئيسي للتضخم لدى الفيدرالي يرتفع بأقصى وتيرة منذ 6 أشهر، مما أدى إلى تصحيح قوي.

من منظور أسعار الفائدة للفيدرالي، لم يتغير شيء. السوق أخذ بالفعل في الحسبان خفض سبتمبر، على الرغم من أن المتداولين يعتقدون على نطاق واسع أنه إذا تم خفض الفائدة في سبتمبر، فإن السوق سيرتفع. هذا غير صحيح.

خفض سبتمبر أصبح جزءًا من الماضي: حاول السوق الارتفاع في منتصف أغسطس (بعد CPI)، ثم عكس هبوط PPI في نهاية أغسطس.

الآن حان الوقت للتفكير في اجتماعات الفيدرالي القادمة في أكتوبر وديسمبر. وبالتالي، فإن اجتماع 16–17 سبتمبر يحمل معنى واحدًا خفيًا فقط: ما هي نبرة البيان الصحفي وخطاب باول.

إذا حاول السوق الارتفاع بناءً على توقعات اجتماع سبتمبر، فلن يكون بسبب خفض الفائدة 0.25%، بل بسبب الأمل في توقعات أكثر ليونة من باول.

إذا لم يتم خفض الفائدة (احتمال هذا السيناريو في CME لا يتجاوز 10%)، فسيكون هناك انهيار كارثي.

المحرك الأساسي للأسبوع سيكون تقرير NFP. إذا استمرت البيانات في التدهور، فقد يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة عدة مرات.

علينا أن نأخذ في الاعتبار أن ديناميكيات التوظيف لا تتأثر فقط بسياسة ترامب المناهضة للهجرة، ولكن أيضًا بعمليات التسريح الجماعية لموظفي DOGE التابعين لإيلون ماسك. حتى وقت قريب، كان الموظفون الحكوميون المسرحون لا يزالون يُحسبون كعاملين. وبحلول الخريف، من المتوقع إجراء تعديلات كبيرة. وسيكون ذلك ضربة أخرى للدولار الأمريكي.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!