Quem ganha quando o dólar perde?

#EURUSD

Zona-chave: 1.1600 - 1.7000

Compra: 1.1750 (com fortes fundamentos positivos) ; alvo 1.1900-1.1950; StopLoss 1.1680

Venda: 1.1600 (após um novo teste de 1,1650) ; alvo 1.1450; StopLoss 1.1670

Wall Street espera que o dólar continue sua queda neste ano, já que a economia mostra alguns sinais de desaceleração e o Fed está pronto para retomar os cortes nas taxas de juros. Powell, em Jackson Hole, declarou estar preparado para dar esse passo já na reunião de 17 de setembro.

O S&P 500 caiu 0,3%, o Nasdaq 100 – 0,5%. O rendimento dos Treasuries de 10 anos subiu 3 pontos-base para 4,23%, o dólar se fortaleceu 0,2%. O Core PCE subiu 0,3% m/m e 2,9% a/a – o nível mais alto desde fevereiro, o que complica a tarefa do Fed antes da decisão de setembro sobre a taxa.

O índice de inflação PCE publicado na semana passada subiu dentro das expectativas.

Lembrete: este indicador é calculado de forma muito peculiar. Lembrete: este indicador é calculado de forma muito peculiar. A principal diferença entre PCE e CPI é que o PCE não considera uma cesta de consumo fixa, mas uma “real”. Se as pessoas abandonarem produtos caros e migrarem para mercadorias mais baratas, o PCE não sobe. E então os analistas podem afirmar que a inflação foi derrotada.

Por isso, quando o PCE sai pior do que o previsto, é um choque para os mercados.

O atual PCE dos EUA com a formulação “dentro das expectativas” significa que a inflação foi exatamente tão alta quanto os economistas previam. Também vale destacar os bons dados do PIB dos EUA e os fracos números do mercado de trabalho, que juntos dão um sinal neutro, por isso essa estatística não impactou as cotações.

Daí a reação do mercado: primeiro uma “alegria” de curto prazo, depois a percepção de que o principal indicador de inflação do Fed vem subindo no ritmo máximo há 6 meses levou a uma forte correção.

Do ponto de vista das taxas do Fed, nada mudou. O mercado já havia precificado o corte de setembro, embora muitos traders acreditem que, se as taxas forem reduzidas em setembro, o mercado subirá. Nada disso.

O corte de setembro já é história: o mercado tentou subir com isso em meados de agosto (após o CPI) e depois reverteu a queda do PPI no fim de agosto.

Agora é hora de pensar nas próximas reuniões do Fed em outubro e dezembro. Assim, a reunião de 16–17 de setembro traz apenas um significado oculto: qual será a retórica no comunicado e no discurso de Powell.

Se o mercado tentar subir com as expectativas da reunião de setembro, não será por conta de um corte de 0,25%, mas pela esperança de previsões mais brandas de Powell.

Se a taxa não for reduzida (a probabilidade desse cenário na CME é de apenas 10%), haverá um colapso catastrófico.

O principal gatilho da semana será o NFP. Se os dados continuarem a piorar, o Fed poderá cortar as taxas várias vezes.

Devemos considerar que a dinâmica do emprego é influenciada não apenas pela política anti-imigração de Trump, mas também pelas demissões em massa de servidores do DOGE de Elon Musk. Até recentemente, os funcionários dispensados ainda eram contabilizados como empregados. No outono, devem ser esperadas correções significativas. Isso será mais um golpe para o dólar americano.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!