Siapa yang diuntungkan jika dolar melemah?

#EURUSD

Zona kunci: 1.1600 - 1.7000

Buy: 1.1750 (pada fundamental positif yang kuat) ; target 1.1900-1.1950; StopLoss 1.1680

Sell: 1.1600 (setelah pengujian ulang di 1.1650) ; target 1.1450; StopLoss 1.1670

Wall Street memperkirakan dolar akan terus melemah tahun ini, karena ekonomi menunjukkan tanda-tanda perlambatan dan The Fed siap kembali memangkas suku bunga. Powell di Jackson Hole menyatakan kesiapan untuk mengambil langkah itu pada rapat 17 September.

Indeks S&P 500 turun 0,3%, Nasdaq 100 – 0,5%. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik 3 bps menjadi 4,23%, dolar menguat 0,2%. Core PCE naik 0,3% m/m dan 2,9% y/y – level tertinggi sejak Februari, yang menyulitkan tugas The Fed menjelang keputusan suku bunga bulan September.

Indeks inflasi PCE yang dipublikasikan pekan lalu naik sesuai ekspektasi.

Perlu diingat: indikator ini dihitung dengan cara yang cukup rumit. Perbedaan utama antara PCE dan CPI adalah PCE tidak menggunakan keranjang konsumsi tetap, melainkan “nyata”. Jika masyarakat meninggalkan produk mahal dan beralih ke barang yang lebih murah, PCE tidak akan naik. Lalu analis bisa mengatakan inflasi berhasil dikendalikan.

Karena itu, jika PCE keluar lebih buruk dari perkiraan, pasar akan terkejut.

PCE AS saat ini dengan pernyataan “sesuai ekspektasi” berarti inflasi memang setinggi yang diperkirakan ekonom. Perlu juga dicatat data PDB AS yang kuat dan data pasar tenaga kerja yang lemah, yang secara keseluruhan memberi sinyal netral, sehingga tidak berdampak pada pergerakan harga.

Inilah sebabnya reaksi pasar: pertama ada “kegembiraan” jangka pendek, kemudian kesadaran bahwa indikator inflasi utama The Fed meningkat dengan kecepatan maksimum selama 6 bulan terakhir, yang memicu koreksi tajam.

Dari sudut pandang suku bunga The Fed, tidak ada yang berubah. Pasar sudah lama memperhitungkan pemotongan September, meskipun para trader secara massal percaya bahwa jika suku bunga diturunkan pada September, pasar akan naik. Sama sekali tidak.

Pemotongan September sudah menjadi sejarah: pasar mencoba naik di pertengahan Agustus (setelah CPI), kemudian membalikkan pelemahan PPI di akhir Agustus.

Sekarang saatnya memikirkan rapat-rapat The Fed berikutnya pada Oktober dan Desember. Jadi, rapat 16–17 September hanya memiliki satu makna tersembunyi: bagaimana retorika dalam siaran pers dan pidato Powell.

Jika pasar mencoba naik karena ekspektasi rapat September, itu bukan karena pemotongan 0,25%, melainkan karena harapan terhadap proyeksi dovish Powell.

Jika suku bunga tidak diturunkan (probabilitas skenario ini di CME hanya 10%), maka akan terjadi kejatuhan besar.

Pemicu utama pekan ini adalah NFP. Jika data terus memburuk, The Fed bisa memangkas suku bunga beberapa kali.

Perlu diingat bahwa dinamika lapangan kerja dipengaruhi tidak hanya oleh kebijakan anti-imigrasi Trump, tetapi juga oleh PHK massal pegawai negeri DOGE milik Elon Musk. Sampai baru-baru ini, pegawai pemerintah yang diberhentikan masih dianggap bekerja. Menjelang musim gugur, penyesuaian besar harus diantisipasi. Ini akan menjadi pukulan lain bagi dolar AS.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!