Рынок труда в США: слабый, но стабильный

GBP/JPY

Ключевая зона: 209.00 - 210.50

Buy: 211.00 (на уверенном пробое уровня 210); цель 213.50; StopLoss 210.30

Sell: 208.50 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 206.00; StopLoss 209.20

С учетом текущей статистики и политических рисков, проблемы с рынком труда могут усилить давление на ФРС с целью смягчения политики и ускорения цикла снижения ставок уже летом. Это делает сегодняшнюю аубликацию особенно чувствительной для участников рынка.

Напомним:

Доллар плохо отреагировал на слабые данные по розничным продажам за декабрь, это означает снижение роли потребителей в экономике к концу года. Этот показатель, являющийся одним из ключевых индикаторов потребительской активности, продемонстрировал значительное замедление.

Потребители по-прежнему недовольны высокими ценами на жизнь и обеспокоены ситуацией на рынке труда. Высокая инфляция продолжает оказывать давление на покупательскую способность, а неопределенность на рынке труда заставляет потребителей более осторожно относиться к своим расходам, предпочитая тратить деньги на товары первой необходимости.

Поскольку публикация официальной статистики от BLS была отложена, отчет ADP был воспринят рынком как ключевая подсказка относительно состояния рынка труда. Свежие данные не дают шансов для восстановления занятости: возможности для масштабного роста числа рабочих мест остаются ограниченными.

В январе рост занятости в частном секторе США оказался значительно ниже ожиданий. Было создано всего 22 тыс. новых рабочих мест – результат оказался самым слабым среди всех прогнозов, собранных Bloomberg. Дополнительно, показатель за ноябрь был пересмотрен в сторону понижения – с 7,1 до 6,9 млн. Это усиливает проблемы, которые фиксируются с октября прошлого года.

Крупнейшее снижение числа открытых вакансий пришлось на: профессиональные и деловые услуги (-257 тыс.) розничную торговлю (-195 тыс.) финансы со страхованием (-120 тыс.) На фоне дефицита спроса на труд, уровень найма практически не изменился – в декабре он остался на отметке 5,3 млн.

Согласно отдельным данным о корпоративных планах по трудозанятости, январь 2026 года стал рекордным по числу объявленных увольнений со времен Великой рецессии 2009 года.

Основные причины увольнений: экономическая неопределенность, сокращение контрактов, реструктуризация бизнеса. Кроме того, компании проявляют сдержанность в найме на фоне иммиграционной и торговой политики, а также неопределенности вокруг внедрения AI.

Растут опасения, что искусственный интеллект является причиной последних изменений в отчетах о занятости среднего уровня, полученных на этой неделе. Кстати, в отчете BLS о забастовках отмечается, что окончание забастовок увеличит прирост рабочих мест в январе на 1,5К.

И о прогнозах на сегодняшнюю публикацию:

• Goldman Sachs прогнозирует рост новых рабочих мест на +45К, что ниже консенсуса. Основным аргументом в пользу слабого отчета должна стать статистическая модель "рождаемость-смерть", которая будет обновлена вместе с этим отчетом.
• Аналитики Wells Fargo отмечают, что ситуация с наймом стабилизировалась на низком уровне: основной приток новых рабочих мест обеспечили сферы образования и здравоохранения, в то время как занятость в профессиональных и деловых услугах сокращается.

Из последних комментариев Трампа отметим следующее:

• В США должны быть самые низкие процентные ставки в мире (!!).
• Каждое снижение ставки на 1,0% экономит $600 млрд. и может ликвидировать дефицит бюджета.
• Показатели занятости остаются хорошими после сокращения рабочих мест в правительстве.

Судя по всему, Донни уже знает данные NFP, и считает их позитивными в рамках своей личной логики. У рынка такого оптимизма не наблюдается.

Риторика ФРС остается сбалансированной, но рынок четко понимает, что уязвимость в экономике по-прежнему сосредоточена в сфере занятости – любые изменения, затрагивающие ожидания по зарплатам, часам работы и количеству ставок, неизбежно повлияют на глобальную ситуацию в экономике.

Реакцию на NFP традиционно ждем на USDJPY и основных валютных парах с участием иены, а также на индексе доллара. Движения будут спекулятивные и просто снимут накопленные объемы по обе стороны рынка.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!