Тарифы Трампа и госдолг США: риск последней надежды

#SP500

Ключевая зона: 6,400 - 6,500

Buy: 6,500 (на сильном позитивном фундаменте); цель 6,650-6,700; StopLoss 6,420

Sell: 6,400 (после ретеста уровня 6450); цель 6,250-6,200; StopLoss 6,480

На рынке облигаций появилась новая идея: крупные инвесторы надеются, что доходы от новых пошлин улучшат финансовое положение США. Но в начале года нова торговая война Трампа вызвала резкое падение цен на казначейские облигации.

Что изменилось?

Напомним:

В апреле США ввели масштабные пошлины против своих торговых партнёров, что негативно сказалось на мировых рынках и вызвало серьезные опасения по поводу возможного экономического кризиса. Трамп попытался снизить поток негатива и временно приостановил действие некоторых пошлин.

Трамп использовал тарифы для достижения геополитических целей и возрождения промышленности внутри страны, а также обещал получить значительные доходы от налога на импорт. Рейтинговые агентства S&P и Fitch заявили, что именно будущие доходы от тарифов стали аргументом для решения не понижать кредитный рейтинг США.

Бюджетное управление Конгресса США предполагает, что налоговая реформа, которую Трамп начал одновременно с тарифной агрессией, приведет к увеличению государственного долга на $4,1 трлн . в ближайшие 10 лет. И компенсировать эти затраты должны исключительно поступления от новых, весьма жестких пошлин.

Сейчас рынок уверен, что доходы от оставшихся пошлин помогут сократить госдолг в ближайшее время. Изменения в логике рынка произошли после нескольких месяцев неопределённости в экономической политике Трампа, включая его торговую войну с Китаем и критику ФРС.

Но в прошлую пятницу Апелляционный суд поддержал решение Суда международной торговли США о том, что Трамп превысил свои полномочия. И хотя суд разрешил сохранить тарифы до рассмотрения дела в Верховном суде, это решение вызвало опасения на рынке облигаций.

Риск отмены тарифов при сохранении налоговой реформы может стать основным вызовом для Казначейства США в ближайшие недели.

Если суд отменит большую часть тарифной программы Трампа, это может снизить инфляцию и улучшить экономический рост, что, в свою очередь, может побудить ФРС смягчить денежно-кредитную политику. Однако если основное внимание будет уделено долгам и дефициту бюджета, рынок облигаций может отреагировать негативно.

Вчера S&P 500 удалось вырасти примерно на 50 б.п., хотя почти весь прирост пришелся на последние 30 минут торгов. Ралли перед закрытием выглядело искусственным, сфабрикованным и жестко контролируемым. Процесс явно управлялся автоматическими торговыми алгоритмами.

К закрытию на S&P500 в рынке оставалось около $2 млрд., на покупку, что и способствовало движению, но сегодня эту сумму точно компенсируют продажами. Рынок должен сегодня достичь баланса, потому что завтра NFP, крайне важный для рынка.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!