Aranceles de Trump y la deuda pública de EE.UU.: el riesgo de la última esperanza

#SP500

Zona clave: 6,400 - 6,500

Compra: 6,500 (con sólidos fundamentos positivos); objetivo 6,650-6,700; StopLoss 6,420

Venta: 6,400 (tras volver a probar el nivel de 6450); objetivo 6,250-6,200; StopLoss 6,480

En el mercado de bonos ha surgido una nueva idea: los grandes inversores esperan que los ingresos de los nuevos aranceles mejoren la posición financiera de EE.UU. Pero a comienzos de este año, la nueva guerra comercial de Trump provocó una fuerte caída en los precios de los bonos del Tesoro.

¿Qué ha cambiado?

Recordemos:

En abril, EE.UU. impuso aranceles masivos a sus socios comerciales, lo que afectó negativamente a los mercados globales y generó serias preocupaciones sobre una posible crisis económica. Trump trató de suavizar la reacción negativa y suspendió temporalmente algunos aranceles.

Trump utilizó los aranceles para alcanzar objetivos geopolíticos y revitalizar la industria interna, además de prometer ingresos significativos provenientes de los impuestos a la importación. Las agencias de calificación S&P y Fitch declararon que los ingresos futuros de los aranceles fueron el argumento clave para no rebajar la calificación crediticia de EE.UU.

La Oficina de Presupuesto del Congreso de EE.UU. estima que la reforma fiscal iniciada por Trump junto con la agresión arancelaria aumentará la deuda pública en 4,1 billones de dólares durante los próximos 10 años. Y estos costes deberán ser compensados exclusivamente con los ingresos de los nuevos y duros aranceles.

Ahora el mercado confía en que los ingresos de los aranceles restantes ayudarán a reducir la deuda en el corto plazo. Este cambio en la lógica del mercado se produjo tras meses de incertidumbre en la política económica de Trump, incluida su guerra comercial con China y sus críticas a la Fed.

Pero el pasado viernes, el Tribunal de Apelaciones respaldó la decisión del Tribunal de Comercio Internacional de EE.UU. de que Trump había excedido su autoridad. Aunque el tribunal permitió mantener los aranceles hasta que el caso sea revisado por la Corte Suprema, la decisión generó preocupación en el mercado de bonos.

El riesgo de cancelar los aranceles mientras la reforma fiscal se mantiene podría convertirse en el principal desafío para el Tesoro de EE.UU. en las próximas semanas.

Si el tribunal elimina la mayor parte del programa arancelario de Trump, esto podría reducir la inflación y mejorar el crecimiento económico, lo que a su vez podría llevar a la Fed a relajar la política monetaria. Sin embargo, si la atención principal se centra en la deuda y el déficit presupuestario, el mercado de bonos podría reaccionar negativamente.

Ayer, el S&P 500 logró subir alrededor de 50 puntos básicos, aunque casi todas las ganancias llegaron en los últimos 30 minutos de negociación. El rally previo al cierre pareció artificial, fabricado y estrictamente controlado. El proceso estuvo claramente dirigido por algoritmos de negociación automatizados.

Al cierre, quedaban en el mercado alrededor de 2.000 millones de dólares en órdenes de compra en el S&P 500, lo que impulsó el movimiento. Pero hoy esa suma seguramente será compensada por ventas. El mercado debe alcanzar equilibrio hoy, porque mañana se publica el NFP, extremadamente importante para el mercado.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!