Tarif Trump dan utang nasional AS: risiko harapan terakhir

#SP500

Zona kunci: 6,400 - 6,500

Buy: 6,500 (pada fundamental positif yang kuat); target 6,650-6,700; StopLoss 6,420

Sell: 6,400 (setelah pengujian ulang level 6450); target 6,250-6,200; StopLoss 6,480

Ide baru muncul di pasar obligasi: investor besar berharap bahwa pendapatan dari tarif baru akan memperbaiki posisi keuangan AS. Namun, pada awal tahun ini perang dagang baru Trump memicu penurunan tajam harga obligasi Treasury.

Apa yang berubah?

Pengingat:

Pada bulan April, AS memberlakukan tarif besar-besaran terhadap mitra dagangnya, yang berdampak negatif pada pasar global dan memunculkan kekhawatiran serius tentang potensi krisis ekonomi. Trump berusaha meredakan reaksi negatif dengan menangguhkan sementara beberapa tarif.

Trump menggunakan tarif untuk mencapai tujuan geopolitik dan menghidupkan kembali industri domestik, serta berjanji akan memperoleh pendapatan signifikan dari pajak impor. Lembaga pemeringkat S&P dan Fitch menyatakan bahwa pendapatan masa depan dari tarif menjadi alasan utama untuk tidak menurunkan peringkat kredit AS.

Kantor Anggaran Kongres AS memperkirakan bahwa reformasi pajak yang diluncurkan Trump bersamaan dengan agresi tarif akan meningkatkan utang nasional sebesar US$4,1 triliun dalam 10 tahun ke depan. Beban ini hanya bisa ditutup dengan penerimaan dari tarif baru yang sangat ketat.

Sekarang pasar yakin bahwa pendapatan dari tarif yang masih berlaku akan membantu mengurangi utang dalam waktu dekat. Perubahan logika pasar ini terjadi setelah berbulan-bulan ketidakpastian dalam kebijakan ekonomi Trump, termasuk perang dagangnya dengan China dan kritik terhadap The Fed.

Namun Jumat lalu, Pengadilan Banding mendukung keputusan Pengadilan Perdagangan Internasional AS bahwa Trump telah melampaui kewenangannya. Meski pengadilan mengizinkan tarif tetap berlaku sampai kasus ini ditinjau oleh Mahkamah Agung, keputusan itu menimbulkan kekhawatiran di pasar obligasi.

Risiko pembatalan tarif sementara reformasi pajak tetap berlaku bisa menjadi tantangan utama bagi Departemen Keuangan AS dalam beberapa minggu mendatang.

Jika pengadilan membatalkan sebagian besar program tarif Trump, hal ini bisa menurunkan inflasi dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi, yang pada gilirannya bisa mendorong The Fed melonggarkan kebijakan moneter. Namun jika fokus utama bergeser ke utang dan defisit anggaran, pasar obligasi bisa bereaksi negatif.

Kemarin, S&P 500 naik sekitar 50 bps, meskipun hampir semua kenaikan terjadi dalam 30 menit terakhir perdagangan. Reli menjelang penutupan terlihat artifisial, dibuat-buat, dan sangat dikendalikan. Proses ini jelas dijalankan oleh algoritma perdagangan otomatis.

Pada saat penutupan, terdapat sekitar US$2 miliar dalam pesanan beli di pasar S&P 500, yang menopang pergerakan. Namun hari ini jumlah tersebut hampir pasti akan diimbangi oleh penjualan. Pasar harus menemukan keseimbangan hari ini, karena besok laporan NFP yang sangat penting akan dirilis.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!