Tarifas de Trump e a dívida pública dos EUA: o risco da última esperança

#SP500

Zona-chave: 6,400 - 6,500

Compra: 6,500 (com fortes fundamentos positivos); alvo 6,650-6,700; StopLoss 6,420

Venda: 6,400 (após um novo teste do nível 6450); alvo 6,250-6,200; StopLoss 6,480

Uma nova ideia surgiu no mercado de títulos: grandes investidores esperam que as receitas das novas tarifas melhorem a posição financeira dos EUA. Mas no início do ano, a nova guerra comercial de Trump provocou uma queda acentuada nos preços dos títulos do Tesouro.

O que mudou?

Lembrete:

Em abril, os EUA impuseram tarifas em larga escala contra seus parceiros comerciais, o que afetou negativamente os mercados globais e gerou sérias preocupações sobre uma possível crise econômica. Trump tentou reduzir o impacto negativo e suspendeu temporariamente algumas tarifas.

Trump usou tarifas para alcançar objetivos geopolíticos e revitalizar a indústria doméstica, além de prometer receitas significativas com o imposto sobre importações. As agências de rating S&P e Fitch afirmaram que as receitas futuras das tarifas foram o principal argumento para não rebaixar a classificação de crédito dos EUA.

O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA estima que a reforma tributária lançada por Trump ao mesmo tempo que a agressão tarifária aumentará a dívida pública em US$ 4,1 trilhões nos próximos 10 anos. E esses custos devem ser compensados exclusivamente pelas receitas das novas e duras tarifas.

Agora o mercado acredita que as receitas das tarifas restantes ajudarão a reduzir a dívida no curto prazo. Essa mudança de lógica de mercado ocorreu após meses de incerteza na política econômica de Trump, incluindo sua guerra comercial com a China e críticas ao Fed.

Mas na última sexta-feira, o Tribunal de Apelações apoiou a decisão do Tribunal de Comércio Internacional dos EUA de que Trump havia excedido sua autoridade. Embora o tribunal tenha permitido que as tarifas permanecessem até que o caso seja analisado pela Suprema Corte, a decisão levantou preocupações no mercado de títulos.

O risco de cancelamento das tarifas enquanto a reforma tributária permanece pode se tornar o principal desafio para o Tesouro dos EUA nas próximas semanas.

Se o tribunal cancelar a maior parte do programa tarifário de Trump, isso pode reduzir a inflação e melhorar o crescimento econômico, o que, por sua vez, pode levar o Fed a afrouxar a política monetária. No entanto, se o foco principal se voltar para dívidas e déficit orçamentário, o mercado de títulos pode reagir negativamente.

Ontem, o S&P 500 conseguiu subir cerca de 50 pontos-base, embora quase todos os ganhos tenham ocorrido nos últimos 30 minutos de negociação. O rali no fechamento pareceu artificial, fabricado e rigidamente controlado. O processo foi claramente conduzido por algoritmos de negociação automatizados.

No fechamento, havia cerca de US$ 2 bilhões em ordens de compra no S&P 500, o que sustentou o movimento. Mas hoje esse montante certamente será compensado por vendas. O mercado precisa alcançar equilíbrio hoje, porque amanhã sai o NFP, extremamente importante para o mercado.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!