Тарифи Трампа і держборг США: ризик останньої надії

#SP500

Ключова зона 6,400 - 6,500

Buy: 6,500 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 6,650-6,700; StopLoss 6,420

Sell: 6,400 (після ретесту рівня 6450); ціль 6,250-6,200; StopLoss 6,480

На ринку облігацій з’явилася нова ідея: великі інвестори сподіваються, що доходи від нових тарифів покращать фінансовий стан США. Але на початку року нова торгова війна Трампа спричинила різке падіння цін на казначейські облігації.

Що змінилося?

Нагадаємо:

У квітні США запровадили масштабні тарифи проти своїх торговельних партнерів, що негативно вплинуло на світові ринки й викликало серйозні побоювання щодо можливого економічного кризису. Трамп намагався знизити негативний ефект і тимчасово призупинив дію деяких тарифів.

Трамп використовував тарифи для досягнення геополітичних цілей і відродження промисловості всередині країни, а також обіцяв отримати значні доходи від податку на імпорт. Рейтингові агентства S&P і Fitch заявили, що саме майбутні доходи від тарифів стали аргументом для рішення не знижувати кредитний рейтинг США.

Бюджетне управління Конгресу США вважає, що податкова реформа, яку Трамп розпочав одночасно з тарифною агресією, збільшить держборг на $4,1 трлн протягом найближчих 10 років. Компенсувати ці витрати мають виключно надходження від нових, досить жорстких тарифів.

Зараз ринок упевнений, що доходи від чинних тарифів допоможуть скоротити держборг найближчим часом. Зміни в логіці ринку сталися після кількох місяців невизначеності в економічній політиці Трампа, зокрема торгової війни з Китаєм і критики ФРС.

Але минулої п’ятниці Апеляційний суд підтримав рішення Суду міжнародної торгівлі США про те, що Трамп перевищив свої повноваження. І хоча суд дозволив зберегти тарифи до розгляду справи у Верховному суді, це рішення викликало занепокоєння на ринку облігацій.

Ризик скасування тарифів при збереженні податкової реформи може стати головним викликом для Казначейства США в найближчі тижні.

Якщо суд скасує більшу частину тарифної програми Трампа, це може знизити інфляцію і покращити економічне зростання, що, своєю чергою, може підштовхнути ФРС до пом’якшення монетарної політики. Проте якщо основна увага буде зосереджена на боргах і бюджетному дефіциті, ринок облігацій може відреагувати негативно.

Учора S&P 500 зріс приблизно на 50 б.п., хоча майже все зростання припало на останні 30 хвилин торгів. Ралі перед закриттям виглядало штучним, сфабрикованим і жорстко контрольованим. Процес явно керувався автоматичними торговими алгоритмами.

На момент закриття на S&P 500 залишалося близько $2 млрд на купівлю, що підтримало рух. Але сьогодні цю суму точно компенсують продажами. Ринок має сьогодні досягти балансу, адже завтра — NFP, надзвичайно важливий для ринку.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!