ФРС: инфляция, война и Трамп

EUR/JPY

Ключевая зона: 184.00 - 185.00

Buy: 185.50 (на уверенном пробое зоны 185.00); цель 187.50-188.50; StopLoss 184.80

Sell: 183.50 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 181.50-180.00; StopLoss 184.20

Официально Кевин Уорш возглавил ФРС 18 мая 2026 года ‒в момент идеального экономического "шторма": инфляция на трёхлетнем максимуме, Ормузский пролив заблокирован, рынки облигаций горят, а президент публично требует снижения ставок. Следующее FOMC ‒ 16–17 июня.

Напомним:

Сенат США утвердил Уорша с результатом 54–45 ‒ это минимальное преимущество в истории голосований на пост главы ФРС. Так, Пауэлл был переутверждён в 2022 году 80 голосами. Лишь один демократ ‒ сенатор от Пенсильвании Джон Фетерман перешёл на сторону республиканцев. То есть уровень доверия коллег к новому руководителю ‒ минимальный.

Ключевой результат деятельности предшественника Уорша состоит в том, что ФРС сумела значительно снизить инфляцию 2022–2024 годов без классического рецессионного скачка безработицы.

• ФРС в каденции Пауэлла прошла четыре качественно разных режима: коррекцию ставки в период стресса 2018-2019 годов, кризисное смягчение и кредитные программы 2020–2021 годов, быстрое ужесточение в 2022–2023 годах с последующим началом снижения ставок в 2024–2025 годах.
• Сильная сторона Пауэлла — управление кризисами и институциональная гибкость: в марте 2020 года ФРС быстро вернула ставку к нулю, развернула масштабные покупки Treasuries и MBS, стабилизировала ключевые рынки и одновременно создала широкий набор чрезвычайных кредитных механизмов.
• Слабая сторона — запоздалая реакция на инфляционный перелом 2021 года, неудачная коммуникация вокруг режима коррекции среднего уровня инфляции.

Итоговая оценка неоднозначна, но в целом выше средней. Политика Паэулла была безошибочной, но фаза исправления ошибок оказалась неожиданно эффективной.

Сможет ли протеже Трампа сменить правила игры?

Уорш много лет добивался возможности возглавить ФРС, публично критиковал её политику, архитектуру прогнозирования и коммуникационную стратегию. В апреле на слушаниях в Сенате в апреле он сформулировал свой принципиальный тезис: «Поиск истины важнее повторения».

То есть, если десятки чиновников ФРС регулярно выступают с однотипными заявлениями, то они сумеют создать иллюзию консенсуса там, где реально необходима продуктивная дискуссия. Вряд ли это может эффективно помочь кризисной американской экономике.

Кроме этого:

• Новый глава ФРС считает крайне вредным квартальный «точечный прогноз» (dot plot), в котором каждый член FOMC анонимно указывает свои ожидания по ставке на 1–3 года вперёд. Отказ от dot plot или его радикальное изменение станет беспрецедентным шагом, что приведет к краткосрочной панике на всех рынках.
• Последние три десятилетия ФРС строила репутацию именно на прозрачности — регулярные пресс-конференции введены Пауэллом после каждого заседания, публичные голоса, понятная коммуникация. Отход от этой модели может быть воспринят рынками двояко.
• Отказ от пресс-конференций после каждого заседания FOMC и возврат к квартальному формату сделает промежуточные заседания пустыми техническими паузами, что резко повышает неопределенность рыночной трактовки поведения ФРС.

И не забываем главное: Уорш постоянно находится под жестким контролем Трампа. Вот только глобаный контекст существенно изменился. Когда Кевин активно высказывался за снижение процентных ставок, нефть стоила $70, инфляция была 2,4%, а логистика поставок через Ормузский пролив работала без проблем. Сейчас нефть — выше $107, инфляция — 3,8%, PPI — 6,0%, и ближневосточный конфликт входит в самую горячую фазу.

Снижать ставки в таких условиях способен только финансовый камикадзе. Посмотрим, что из этого получится.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!