ФРС: інфляція, війна та Трамп

EUR/JPY

Ключова зона: 184.00 - 185.00

Купівля: 185.50 (при впевненому пробої зони 185.00); ціль: 187.50-188.50; StopLoss 184.80

Продаж: 183.50 (на тлі сильного негативного фундаменту); ціль: 181.50-180.00; StopLoss 184.20

Кевін Ворш офіційно очолив Федеральну резервну систему 18 травня 2026 року — у момент ідеального економічного «шторму»: інфляція перебуває на максимумі за останні три роки, Ормузька протока заблокована, ринок облігацій охоплений турбулентністю, а президент публічно вимагає зниження ставок. Наступне засідання FOMC заплановане на 16–17 червня.

Нагадаємо:

Сенат США затвердив Ворша лише з перевагою 54 голоси проти 45 — це найменший рівень підтримки в історії затвердження голови ФРС. Для порівняння: у 2022 році Пауелл був переобраний із підтримкою 80 сенаторів. Єдиним демократом, який підтримав республіканців, став сенатор Джон Феттерман із Пенсильванії. Іншими словами, рівень довіри до нового керівника з боку політичної еліти залишається мінімальним.

Головним досягненням попереднього керівництва стало те, що ФРС змогла суттєво знизити інфляцію 2022–2024 років без класичного рецесійного стрибка безробіття.

• За час роботи Пауелла ФРС пройшла через чотири принципово різні режими монетарної політики: коригування ставок у період стресу 2018–2019 років, кризове пом’якшення та програми кредитування у 2020–2021 роках, жорстке посилення політики у 2022–2023 роках, а потім початок циклу зниження ставок у 2024–2025 роках.
• Сильною стороною Пауелла було кризове управління та інституційна гнучкість: у березні 2020 року ФРС швидко повернула ставки до нуля, запустила масштабний викуп Treasuries і MBS, стабілізувала ключові ринки та одночасно створила широку систему екстрених кредитних програм.
• Слабким місцем стала запізніла реакція на інфляційний перелом 2021 року та невдала комунікація навколо режиму середнього таргетування інфляції.

Підсумкова оцінка політики Пауелла залишається суперечливою, але загалом — вищою за середню. Його підхід був не без помилок, однак фаза корекції виявилася несподівано ефективною.

Чи зможе протеже Трампа змінити правила гри?

Ворш роками прагнув очолити ФРС і публічно критикував її політику, модель прогнозування та систему комунікації. Під час квітневих слухань у Сенаті він сформулював свій головний принцип: «Пошук істини важливіший за повторення».

Іншими словами, якщо десятки представників ФРС постійно транслюють однакові заяви, це може створювати ілюзію консенсусу там, де насправді потрібна повноцінна дискусія. Навряд чи такий підхід здатен ефективно допомогти економіці США, яка вже перебуває під тиском кризи.

Крім того:

Новий глава ФРС вважає квартальний «dot plot» надзвичайно шкідливим інструментом — систему, в межах якої кожен член FOMC анонімно вказує свої очікування щодо ставок на найближчі 1–3 роки. Скасування або радикальна зміна цієї практики стане безпрецедентним кроком і може викликати короткострокову паніку на фінансових ринках.

Протягом останніх трьох десятиліть ФРС будувала свою репутацію саме на прозорості: регулярні пресконференції після кожного засідання, публічні голосування та зрозуміла комунікація стали важливою частиною політики Пауелла. Відмова від цієї моделі може бути неоднозначно сприйнята інвесторами.

Повернення до формату пресконференцій лише раз на квартал фактично перетворить проміжні засідання на «технічні паузи», різко підвищивши невизначеність щодо подальших дій ФРС.

І головне: Ворш залишається під сильним політичним тиском з боку Трампа. Але глобальний контекст уже кардинально змінився. Коли Кевін активно виступав за зниження ставок, нафта коштувала $70, інфляція перебувала на рівні 2.4%, а логістика через Ормузьку протоку працювала без перебоїв. Сьогодні ж нафта торгується вище $107, інфляція досягла 3.8%, PPI — 6.0%, а конфлікт на Близькому Сході входить у найгарячішу фазу.

Знижувати ставки в таких умовах наважився б лише фінансовий камікадзе. Побачимо, чим усе завершиться.

Тож діємо мудро та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків вам!