The Fed: inflasi, perang, dan trump

EUR/JPY

Zona kunci: 184.00 - 185.00

Buy: 185.50 (pada penembusan yang meyakinkan di zona 185.00) ; target 187.50-188.50; StopLoss 184.80

Sell: 183.50 (berdasarkan fundamental negatif yang kuat) ; target 181.50-180.00; StopLoss 184.20

Kevin Warsh secara resmi memimpin Federal Reserve pada 18 Mei 2026 — di tengah “badai” ekonomi yang sempurna: inflasi pada level tertinggi dalam tiga tahun, Selat Hormuz diblokir, pasar obligasi terbakar, dan presiden secara terbuka menuntut penurunan suku bunga. Pertemuan FOMC berikutnya dijadwalkan pada 16–17 Juni.

Sebagai pengingat:

Senat AS mengesahkan Warsh dengan hasil 54–45 — margin kemenangan terkecil dalam sejarah pemungutan suara untuk jabatan Ketua The Fed. Sebagai perbandingan, Powell dikukuhkan kembali pada tahun 2022 dengan 80 suara. Hanya satu Demokrat — Senator Pennsylvania John Fetterman — yang berpihak kepada Partai Republik. Artinya, tingkat kepercayaan rekan-rekannya terhadap pemimpin baru ini sangat minim.

Hasil utama dari kepemimpinan pendahulu Warsh adalah bahwa The Fed berhasil secara signifikan menurunkan inflasi 2022–2024 tanpa lonjakan pengangguran khas resesi.

• Selama masa jabatan Powell, The Fed melewati empat rezim kebijakan yang secara kualitatif berbeda: penyesuaian suku bunga pada periode tekanan 2018–2019, pelonggaran darurat dan program kredit pada 2020–2021, pengetatan cepat pada 2022–2023, diikuti dengan awal penurunan suku bunga pada 2024–2025.
• Kekuatan Powell terletak pada manajemen krisis dan fleksibilitas institusional: pada Maret 2020, The Fed dengan cepat menurunkan suku bunga ke nol, meluncurkan pembelian besar-besaran Treasuries dan MBS, menstabilkan pasar utama, serta secara bersamaan menciptakan berbagai mekanisme kredit darurat.
• Kelemahannya adalah respons yang terlambat terhadap titik balik inflasi pada 2021, serta komunikasi yang kurang berhasil mengenai rezim koreksi tingkat inflasi rata-rata.

Penilaian akhirnya ambigu, tetapi secara keseluruhan di atas rata-rata. Kebijakan Powell tidak bebas dari kesalahan, tetapi fase perbaikan kesalahan tersebut ternyata sangat efektif secara tidak terduga.

Apakah anak didik Trump dapat mengubah aturan permainan?

Warsh telah bertahun-tahun berusaha mendapatkan kesempatan memimpin The Fed, dan secara terbuka mengkritik kebijakannya, arsitektur proyeksi, serta strategi komunikasinya. Dalam sidang Senat pada April, ia merumuskan tesis utamanya: “Pencarian kebenaran lebih penting daripada pengulangan.”

Artinya, jika puluhan pejabat The Fed secara rutin menyampaikan pernyataan serupa, mereka dapat menciptakan ilusi konsensus di tempat yang sebenarnya membutuhkan diskusi produktif. Hal ini tampaknya sulit membantu ekonomi AS yang sedang mengalami tekanan krisis secara efektif.

Selain itu:

Ketua baru The Fed menganggap “dot plot” triwulanan sangat merugikan — format di mana setiap anggota FOMC secara anonim menunjukkan ekspektasi suku bunga mereka untuk 1–3 tahun ke depan. Penghapusan atau perubahan radikal terhadap dot plot akan menjadi langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya dan dapat memicu kepanikan jangka pendek di semua pasar.

Selama tiga dekade terakhir, The Fed membangun reputasinya atas dasar transparansi — konferensi pers rutin setelah setiap pertemuan diperkenalkan oleh Powell, disertai pemungutan suara publik dan komunikasi yang jelas. Menjauh dari model ini dapat ditafsirkan secara ambigu oleh pasar.

Penghapusan konferensi pers setelah setiap pertemuan FOMC dan kembali ke format triwulanan akan menjadikan pertemuan di antara periode tersebut hanya jeda teknis kosong, yang secara tajam meningkatkan ketidakpastian dalam interpretasi pasar terhadap perilaku The Fed.

Dan jangan lupakan hal utama: Warsh terus berada di bawah pengawasan ketat Trump. Namun konteks global telah berubah secara signifikan. Ketika Kevin aktif mendukung penurunan suku bunga, harga minyak berada di $70, inflasi 2,4%, dan logistik pasokan melalui Selat Hormuz berjalan tanpa masalah. Kini minyak berada di atas $107, inflasi 3,8%, PPI 6,0%, dan konflik Timur Tengah memasuki fase terpanasnya.

Hanya seorang kamikaze finansial yang akan menurunkan suku bunga dalam kondisi seperti ini. Kita lihat saja bagaimana hasil akhirnya.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!