Нефть: жизнь между страхом и реальностью

XTI/USD

Ключевая зона: 102.00 - 107.00

Buy: 107.50 (после ретеста уровня 105.00); цель 112.50-115.00; StopLoss 106.50

Sell: 100.00 (на сильном негативном фундаменте); цель 95.50-90.00; StopLoss 100.70

Трамп продолжает шантажировать рынок: цены на нефть растут на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Повышение градуса военной агрессии делает блокаду поставок сырья через Ормузский пролив второстепенной проблемой.

У Европы и стран Персидского залива закончились политические инструменты для сдерживания экономических последствий войны.

Нефтяной шок показал новую уязвимость: мировая экономика еще не сталкивалось с кризисом такого масштаба, сопровождающимся столь значительным дефицитом и ростом расходов на энергоносители.

Напомним:

В период первого нефтяного кризиса 1970 года дефицит бюджета в США и других ключевых странах составлял около 2% ВВП. Сегодня же средний дефицит бюджета вырос более чем вдвое, а государственный долг стран G7 увеличился с 20% до более чем 100% ВВП.

Правительства пытаются реагировать на кризис так же, как это было в прошлом: вводят контроль над ценами, устанавливают схемы нормирования и предоставляют субсидии на топливо. Но рынки облигаций предупреждают о рисках увеличения государственных расходов.

В прошлом году мировой долг достиг $348 трлн из-за государственных заимствований, что более чем втрое превышает мировой ВВП. Так что сейчас мало кто из стран-потребителей нефти могут позводить себе новіе стимулирующие меры.

Даже если нефтяной шок замедлит экономику, центральные банки могут оказаться неспособными принять меры, поскольку он также приведёт к росту инфляции. Наиболее уязвимыми странами являются те, у которых высокий государственный долг и дефицит бюджета, а также те, где центральный банк не достигает целевого уровня инфляции. В развитом мире это прежде всего США и Великобритания, а среди развивающихся стран — Бразилия, Египет и Индонезия.

Относительно устойчивых экономик немного, и, как правило, это небольшие страны, такие как Тайвань, Вьетнам и Швеция. В Швеции, несмотря на развитую систему социального обеспечения, бюджет страны дефицитен менее чем на 2% ВВП.

США, хотя и защищены от нефтяного шока благодаря энергетической независимости, всё же уязвимы перед длительным конфликтом. В прошлом году дефицит бюджета США был самым большим среди развитых стран и составил почти 6% ВВП.

Именно поэтому текущий кризис в Иране значительно отличается от предыдущих – слишком мало осталось инструментов для борьбы с его последствиями.

• OPEC+ уже предупредил: если энергетическая инфраструктура на Ближнем Востоке продолжит разрушаться, восстановление поставок потребует и затрат, и времени. Пока Альянс формально одобрил увеличение квот на добычу в мае примерно на 206K баррелей в сутки, но этот шаг – символический. Из-за войны поставки из региона уже ограничены, а часть маршрутов работает с перебоями.
• Ирак уведомил азиатских трейдеров и НПЗ о том, что они могут возобновить погрузку нефти, поскольку суда с иракским сырьем теперь могут проходить через Ормузский пролив. Насколько это реально – пока никто не пробовал, однако в воскресенье танкер Ocean Thunder с 1 млн. баррелей иракской нефти уже пересек узкий пролив.
• Саудовская Аравия подняла цены на свой сорт Arab Light для Азии до рекордно высокой отметки (+$19,50) по сравнению с региональными ориентирами для НПЗ.

Цены снова пошли вверх после того, как Трамп выдвинул Ирану новый дедлайн по открытию пролива. Рынок живет в режиме ожидания худшего сценария, но он еще не реализовался. Цены реагируют на риски, а не на фактический дефицит, и именно это делает ситуацию нестабильной. Любое новое заявление или удар по инфраструктуре Ирана может быстро взвинтить котировки.

Если ситуацию в регионе не удастся стабилизировать, то цену выше $150 мы увидим уже на следующей неделе, а чтобы полностью сбалансировать рынок при серьезном дефиците, цена должна подняться выше $200 за баррель.

Но не все участники рынка в это верят – так называемые «умные деньги» сейчас делают ставки против такого экстремального сценария.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!