Нефть в панике: политика давит на тренд

XBR/USD

Ключевая зона: 67.50 - 69.50

Buy: 70.00 (на откате после ретеста уровня 68.50); цель 71.50-73.50; StopLoss 69.30

Sell: 67.00 (на сильном негативном фундаменте); цель 65.00-63.50; StopLoss 67.70

В периоды кризисов – финансовых или политических – рыночные настроения всегда работают эффективнее фундаментальных факторов. На протяжении двух последних лет предложение черного золота стабильно превышало спрос.

По оценкам МЭА, глобальные запасы выросли на рекордные 477 млн баррелей в 2025 из-за увеличения объёмов добычи в США, Бразилии, других странах, а также в ОПЕК+. Это эквивалентно 1,3 млн б/с. Сейчас запасы сырой нефти в ключевых регионах мира снижаются, но все равно остаются выше показателей прошлого года и среднего значения за 5 лет.

В поисках баланса рынок выбрал среднесрочный медвежий сценарий, но тут вмешалась политика.

Сегодня премии за геополитический риск по основным нефтяным бенчмаркам оцениваются в $5-10 за баррель. При этом геополитика остается главным драйвером ценообразования на сырьевом рынке.

Если Трамп сумеет заключить мирное соглашение с Россией и ядерное соглашение с Ираном, то падение цен ниже уровня $60 гарантировано. Но пока это не произойдет, вероятность перебоев в поставках в результате введения санкций против России или военных действий США против Ирана будет продолжать оказывать давление на рост цен.

Напомним:

Вчера Иран начал военные учения в Ормузском проливе, в то время как второй американский авианосец направляется в Персидский залив, что свидетельствует о высоком риске срыва любых переговоров. Шанс достичь соглашения дипломатическим путем сохраняется, но выглядит минимальным.

Bloomberg даже рассматривает вариант, при котором Brent взлетает до $108 за баррель на фоне перекрытия Ираном Ормузского пролива. Усиление санкций против России приводит к тому, что покупатели ее нефти начинают искать альтернативы на стороне. Увеличение спроса на другие сорта нефти также приводит к росту цен.

Отметим несколько факторов:

• В феврале Китай планирует купить рекордный объем российской нефти: это результат перенаправления дисконтированных потоков из Индии, которая существенно сократила её закупки после сделки с США.
• Независимые китайские НПЗ являются крупнейшими в мире потребителями сырья из РФ, Ирана и Венесуэлы – поставки из всех этих регионов усложняются. В настоящий момент российская смесь ESPO с поставкой в марте продается с дисконтом к Brent в $8–9 за баррель, тогда как дисконт аналогичной иранской смеси составляет $10–11 за баррель.
• Продажи саудовской нефти Китаю в марте выросли после того, как Королевство снизило цены на свой основной сорт, Arab Light, до минимального уровня за последние пять лет из-за опасений по поводу избытка предложения на мировом рынке. Saudi Aramco поставит от 56 до 57 млн баррелей, что на 8 млн больше, чем в феврале. Индийские, южнокорейские и японские заводы получат больше нефти по долгосрочным контрактам.
• Саудовская нефть практически уничтожила своих конкурентов на спотовом рынке Азии.
• Экспорт нефти из Ирака также может вырасти в следующем месяце. Ирак использует иной метод сбыта нефти по сравнению с Саудовской Аравией. Саудовская нефть реализуется только по долгосрочным контрактам, в то время как Ирак и другие страны продают часть своего экспорта на спотовом рынке, а не только через долгосрочные соглашения.
• Сейчас продажи венесуэльской нефти контролируются США и осуществляются через крупнейших международных трейдеров Vitol и Trafigura, в результате чего скидки на венесуэльскую нефть сократились по сравнению с Brent. Однако уже существующие крупные поставки в Китай должны быть выполнены – серьезные международные конфликты Трампу не нужны.
• ОПЕК+ готов воспользоваться благоприятной ситуацией и начать наращивать производство с апреля после паузы в первом квартале. Kpler ожидает, что оставшаяся часть добровольных сокращений добычи в 1,66 млн б/с будет ликвидирована в течение 6 месяцев.

Наиболее реалистичный политический сценарий предполагает, что соглашения с Ираном и Россией-Украиной будут заключены не ранее июня текущего года, так что рекомендуется привыкать к ценам Brent в зоне $60-62 за баррель и ценам WTI чуть выше $63, а также к снижению маржи по дизельному топливу и бензину на $5-7.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!