Petróleo en pánico: la política presiona la tendencia

XBR/USD

Zona clave: 67.50 - 69.50

Compra: 70.00 (en retroceso tras volver a probar el nivel 68,50) ; objetivo 71.50-73.50; StopLoss 69.30

Venta: 67.00 (con una base fundamental muy negativa); objetivo 65.00-63.50; StopLoss 67.70

En períodos de crisis —financieras o políticas— el sentimiento del mercado siempre actúa con más fuerza que los factores fundamentales. Durante los últimos dos años, la oferta de “oro negro” ha superado de forma constante a la demanda.

Según la AIE, los inventarios mundiales aumentaron en un récord de 477 millones de barriles en 2025 debido al incremento de la producción en Estados Unidos, Brasil, otros países y también en la OPEP+. Esto equivale a 1,3 millones de barriles diarios. Actualmente, las reservas de crudo en las principales regiones del mundo están disminuyendo, pero aún se mantienen por encima de los niveles del año pasado y del promedio de cinco años.

En busca de equilibrio, el mercado había elegido un escenario bajista de mediano plazo, pero la política intervino.

Hoy, las primas por riesgo geopolítico para los principales benchmarks del petróleo se estiman entre 5 y 10 dólares por barril. Al mismo tiempo, la geopolítica sigue siendo el principal motor de la formación de precios en el mercado de materias primas.

Si Trump logra firmar un acuerdo de paz con Rusia y un acuerdo nuclear con Irán, la caída de los precios por debajo de los 60 dólares está prácticamente garantizada. Pero mientras esto no ocurra, el riesgo de interrupciones en el suministro debido a sanciones contra Rusia o a acciones militares de EE. UU. contra Irán seguirá apoyando los precios al alza.

Recordemos:

Ayer, Irán inició maniobras militares en el Estrecho de Ormuz, mientras que un segundo portaaviones estadounidense se dirige al Golfo Pérsico, lo que indica un alto riesgo de que cualquier negociación fracase. La posibilidad de un acuerdo diplomático aún existe, pero parece mínima.

Bloomberg incluso considera un escenario en el que el Brent se dispare hasta los 108 dólares por barril si Irán bloquea el Estrecho de Ormuz. El endurecimiento de las sanciones contra Rusia obliga a los compradores de su petróleo a buscar alternativas. El aumento de la demanda de otros tipos de crudo también impulsa los precios.

Algunos factores a destacar:

• En febrero, China planea comprar un volumen récord de petróleo ruso, resultado del redireccionamiento de flujos con descuento desde la India, que redujo significativamente sus compras tras un acuerdo con EE. UU.
• Las refinerías independientes chinas son los mayores consumidores mundiales de crudo de Rusia, Irán y Venezuela, y los suministros desde estas regiones se están complicando. Actualmente, la mezcla rusa ESPO para entrega en marzo se negocia con un descuento de 8–9 dólares frente al Brent, mientras que una mezcla iraní similar tiene un descuento de 10–11 dólares.
• Las ventas de petróleo saudí a China aumentaron en marzo después de que el Reino redujera los precios de su principal grado, Arab Light, al nivel más bajo en cinco años debido a temores de exceso de oferta global. Saudi Aramco suministrará entre 56 y 57 millones de barriles, 8 millones más que en febrero. Las refinerías de India, Corea del Sur y Japón también recibirán más petróleo mediante contratos a largo plazo.
• El petróleo saudí prácticamente ha eliminado a sus competidores en el mercado spot asiático.
• Las exportaciones de petróleo de Irak también podrían aumentar el próximo mes. Irak utiliza un modelo de ventas diferente al de Arabia Saudí: el petróleo saudí se vende solo mediante contratos a largo plazo, mientras que Irak y otros países venden parte de sus exportaciones en el mercado spot.
• Las ventas de petróleo venezolano están ahora controladas por EE. UU. y se realizan a través de los grandes traders internacionales Vitol y Trafigura, lo que ha reducido los descuentos frente al Brent. Sin embargo, los grandes envíos ya comprometidos a China deben cumplirse: Trump no necesita grandes conflictos internacionales.
• La OPEP+ está lista para aprovechar la situación favorable y comenzar a aumentar la producción a partir de abril, tras la pausa del primer trimestre. Kpler espera que el resto de los recortes voluntarios de 1,66 millones de barriles diarios se eliminen en seis meses.

El escenario político más realista sugiere que los acuerdos con Irán y sobre Rusia-Ucrania no se alcanzarán antes de junio de este año. Por lo tanto, es razonable acostumbrarse a precios del Brent en el rango de 60–62 dólares y del WTI ligeramente por encima de los 63 dólares, así como a una caída de los márgenes de diésel y gasolina de 5–7 dólares.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!