Рынок труда США по сценарию Трампа

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1500 - 1.1600

Buy: 1.1650 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Sell: 1.1450 (после ретеста уровня 1.1550) ; цель 1.1350-1.1250; StopLoss 1.1520

На прошлой неделе рынок наблюдал редкое явление: публикация сильного NFP за март не вызвала никакого движения. Тем не менее, именно рынок труда позволит Джерому Пауэллу завершить свой срок на посту главы ФРС в мае без угрызений совести, так как риски роста инфляции явно сильнее, чем угроза обвала рынка труда США.

Принаки стагфляции прятать становится труднее.

• Количество новых рабочих мест в марте было оглушающе сильным (+178 тыс., ожидалось +65 тыс., ранее −92 тыс.), но структура данных ухудшается. Самый большой рост новых рабочих мест с декабря 2024 года (эпохи безобидного Байдена)
• Ревизия количества рабочих мест за два предыдущих месяца составила -7К: январь был пересмотрен до +160К против +126К ранее, февраль пересмотрен до -133К против -92К ранее. Влияние на текущий результат – минимальное.
• Безработица: 4,3% (ожидалось 4,4%, ранее 4,4%) Видно уверенное восстановление после слабого февраля.
• Участие в рабочей силе 61,9% против 62,0% ранее.
• Рост зарплат 0,2%мм 3,5%гг против 0,4%мм 3,8%гг ранее.
• Средняя продолжительность рабочей недели 34,2 против 34,3 ранее.
• PMI в сфере услуг впервые за 3 года опустился ниже 50.

Серьёзной проблемой отчета выглядит падение участия в рабочей силе, так как этот показатель искусственно занизил уровень безработицы U3 на фоне замедления рынка труда.

Это значит:

• занятость растет заметно быстрее ожиданий;
• уровень безработицы снизился;
• риски резкого охлаждения экономики пока не подтверждаются.

Ключевой параметр для Федрезерва – уровень безработицы U3 (он прописан в мандате ФРС), и его падение до 4,3% вызывет у членов ФРС вздох облегчения. Это сигнал в сторону более жесткой позиции: никто не будет опускать ставки, особенно на фоне инфляционных рисков.

Но если бы участие в рабочей силе не упало за два месяца с 62,5% до 61,9%, то уровень безработицы U3 был бы гораздо выше критического уровня 4,5%.

Мартовский NFP позволяет избежать решения одной из самых сложных проблем. На этой неделе Пауэлл заявил, что война создала возможность более серьезного компромисса между инфляцией и рынком труда, но отметил, что ФРС в данный момент не сталкивается с этой проблемой.

Падение уровня безработицы наряду с ослаблением значительного спада в феврале предполагает, что рынок труда может быть в лучшем состоянии, чем казалось, по крайней мере, до начала войны. Это может придать смелости тем членам ФРС, кто на протяжении последних двух заседаний настаивал на отказе от снижения ставок и утверждал, что процентные ставки гораздо ближе к нейтральным.

Показатели Трампу явно не нравятся – Донни точно уволит министра труда вместе с министром торговли.

На текущем этапе понятно одно: Иран – главная тема недели, рынки ждут деэскалации, у Трампа нет времени на проблемы собственной экономики – торги с Тегераном за политические победы гораздо важнее.

Наблюдение за Ормузом более важно, чем война с Пауэллом. Трампу срочно нужно мирное соглашение или его видимость, нужны быстрые победы, чтобы избежать импичмента в следующем году

Сегодня низкая ликвидность из-за закрытых европейских площадок привела к накоплению отложенных объемов по обе стороны рынка, но вряд ли они будут отработаны на американской сессии.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!