Ринок праці США за сценарієм Трампа

EUR/USD

Ключова зона 1.1500 - 1.1600

Buy: 1.1650 (на сильному позитивному фундаменті) ; ціль 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Sell: 1.1450 (після повторного тестування рівня 1,1550) ; ціль 1.1350-1.1250; StopLoss 1.1520

Минулого тижня ринок спостерігав рідкісне явище: публікація сильного NFP за березень не викликала жодного руху. Проте саме ринок праці дозволить Джерому Пауеллу завершити свій термін на посаді голови ФРС у травні без докорів сумління, оскільки ризики зростання інфляції явно сильніші, ніж загроза обвалу ринку праці США.

Ознаки стагфляції стає дедалі важче приховувати.

• Кількість нових робочих місць у березні була вражаюче високою (+178 тис. проти +65 тис. очікуваних, −92 тис. раніше), але структура даних погіршується. Це найбільше зростання нових робочих місць з грудня 2024 року (епохи «безневинного» Байдена).
• Перегляд даних за два попередні місяці склав -7 тис.: січень переглянуто до +160 тис. проти +126 тис. раніше, лютий — до -133 тис. проти -92 тис. раніше. Вплив на поточний результат мінімальний.
• Безробіття: 4,3% (очікувалося 4,4%, раніше 4,4%). Видно впевнене відновлення після слабкого лютого.
• Рівень участі у робочій силі: 61,9% проти 62,0% раніше.
• Зростання зарплат: 0,2% м/м, 3,5% р/р проти 0,4% м/м, 3,8% р/р раніше.
• Середня тривалість робочого тижня: 34,2 проти 34,3 раніше.
• PMI у сфері послуг вперше за 3 роки опустився нижче 50.

Серйозною проблемою звіту виглядає падіння участі у робочій силі, оскільки цей показник штучно знизив рівень безробіття U3 на тлі уповільнення ринку праці.

Це означає:

• зайнятість зростає значно швидше за очікування;
• рівень безробіття знизився;
• ризики різкого охолодження економіки поки не підтверджуються.

Ключовий параметр для ФРС — рівень безробіття U3 (він закріплений у мандаті ФРС), і його зниження до 4,3% викликає полегшення у членів ФРС. Це сигнал до більш жорсткої позиції: ніхто не буде знижувати ставки, особливо на тлі інфляційних ризиків.

Але якби участь у робочій силі не знизилася з 62,5% до 61,9% за два місяці, рівень безробіття U3 був би значно вищим за критичний рівень 4,5%.

Березневий NFP дозволяє уникнути вирішення однієї з найскладніших проблем. Цього тижня Пауелл заявив, що війна створила можливість більш серйозного компромісу між інфляцією та ринком праці, але зазначив, що наразі ФРС не стикається з цією проблемою.

Зниження безробіття разом із ослабленням різкого спаду в лютому свідчить про те, що ринок праці може бути в кращому стані, ніж здавалося, принаймні до початку війни. Це може надати впевненості тим членам ФРС, які протягом останніх двох засідань наполягали на відмові від зниження ставок і стверджували, що ставки вже набагато ближчі до нейтрального рівня.

Ці показники явно не подобаються Трампу — Донні точно звільнить міністра праці разом із міністром торгівлі.

На цьому етапі зрозуміло одне: Іран — головна тема тижня, ринки чекають деескалації, у Трампа немає часу на проблеми власної економіки — торги з Тегераном за політичні перемоги значно важливіші.

Спостереження за Ормузом важливіше, ніж війна з Пауеллом. Трампу терміново потрібна мирна угода або її видимість — швидкі перемоги необхідні, щоб уникнути імпічменту наступного року.

Сьогодні низька ліквідність через закриті європейські майданчики призвела до накопичення відкладених обсягів по обидва боки ринку, але навряд чи вони будуть реалізовані під час американської сесії.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!