Pasar tenaga kerja AS dalam skenario Trump

EUR/USD

Zona kunci: 1.1500 - 1.1600

Buy: 1.1650 (dengan fundamental positif yang kuat) ; target 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Sell: 1.1450 (setelah menguji ulang level 1.1550) ; target 1.1350-1.1250; StopLoss 1.1520

Minggu lalu, pasar menyaksikan fenomena langka: rilis NFP Maret yang kuat tidak memicu pergerakan apa pun. Namun demikian, justru pasar tenaga kerja yang akan memungkinkan Jerome Powell menyelesaikan masa jabatannya sebagai Ketua The Fed pada bulan Mei tanpa rasa bersalah, karena risiko kenaikan inflasi jelas lebih besar dibandingkan ancaman runtuhnya pasar tenaga kerja AS.

Tanda-tanda stagflasi semakin sulit disembunyikan.

• Jumlah pekerjaan baru pada bulan Maret sangat kuat (+178 ribu, ekspektasi +65 ribu, sebelumnya −92 ribu), tetapi struktur data memburuk. Ini merupakan pertumbuhan pekerjaan terbesar sejak Desember 2024 (era Biden yang “tidak berbahaya”).
• Revisi jumlah pekerjaan untuk dua bulan sebelumnya mencapai -7 ribu: Januari direvisi menjadi +160 ribu dari +126 ribu sebelumnya, Februari direvisi menjadi -133 ribu dari -92 ribu sebelumnya. Dampaknya terhadap hasil saat ini minimal.
• Tingkat pengangguran: 4,3% (ekspektasi 4,4%, sebelumnya 4,4%). Terlihat pemulihan yang jelas setelah Februari yang lemah.
• Partisipasi angkatan kerja: 61,9% dibandingkan 62,0% sebelumnya.
• Pertumbuhan upah: 0,2% m/m, 3,5% y/y dibandingkan 0,4% m/m, 3,8% y/y sebelumnya.
• Rata-rata durasi minggu kerja: 34,2 dibandingkan 34,3 sebelumnya.
• PMI sektor jasa turun di bawah 50 untuk pertama kalinya dalam 3 tahun.

Masalah serius dalam laporan ini adalah penurunan partisipasi angkatan kerja, karena indikator ini secara artifisial menurunkan tingkat pengangguran U3 di tengah perlambatan pasar tenaga kerja.

Ini berarti:

• lapangan kerja tumbuh jauh lebih cepat dari yang diharapkan;
• tingkat pengangguran menurun;
• risiko pendinginan tajam ekonomi belum terkonfirmasi.

Parameter kunci bagi The Fed adalah tingkat pengangguran U3 (tercantum dalam mandat The Fed), dan penurunannya ke 4,3% memberikan kelegaan bagi anggota The Fed. Ini merupakan sinyal menuju kebijakan yang lebih ketat: tidak ada yang akan menurunkan suku bunga, terutama di tengah risiko inflasi.

Namun, jika partisipasi angkatan kerja tidak turun dari 62,5% menjadi 61,9% dalam dua bulan, maka tingkat pengangguran U3 akan jauh di atas level kritis 4,5%.

NFP Maret memungkinkan untuk menghindari penyelesaian salah satu masalah paling kompleks. Minggu ini, Powell menyatakan bahwa perang telah menciptakan kemungkinan kompromi yang lebih serius antara inflasi dan pasar tenaga kerja, tetapi menegaskan bahwa The Fed saat ini tidak menghadapi masalah tersebut.

Penurunan pengangguran bersamaan dengan meredanya penurunan tajam pada Februari menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mungkin berada dalam kondisi yang lebih baik daripada yang terlihat sebelumnya, setidaknya sebelum perang dimulai. Hal ini dapat memberikan keberanian bagi anggota The Fed yang selama dua pertemuan terakhir bersikeras untuk tidak menurunkan suku bunga dan menyatakan bahwa suku bunga sudah jauh lebih dekat ke tingkat netral.

Data ini jelas tidak disukai oleh Trump — Donny pasti akan memecat Menteri Tenaga Kerja bersama Menteri Perdagangan.

Pada tahap ini, satu hal jelas: Iran adalah topik utama minggu ini, pasar menunggu deeskalasi, dan Trump tidak memiliki waktu untuk masalah ekonomi domestiknya — negosiasi dengan Teheran demi kemenangan politik jauh lebih penting.

Mengawasi Hormuz lebih penting daripada “perang” dengan Powell. Trump sangat membutuhkan kesepakatan damai atau setidaknya ilusi kesepakatan — kemenangan cepat diperlukan untuk menghindari pemakzulan tahun depan.

Hari ini, likuiditas rendah akibat penutupan pasar Eropa menyebabkan akumulasi volume tertunda di kedua sisi pasar, namun kecil kemungkinan akan terealisasi selama sesi AS.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!