Нефть ищет новые маршруты

XBR/USD

Ключевая зона: 91.00 - 95.00

Покупка: 96.50 (на откате после ретеста 95); цель 98.50-100; StopLoss 95.80

Продажа: 90.00 (на сильном негативном фундаментальном фоне); цель 87.50-86.50; StopLoss 90.70

Эскалация конфликта между Ираном и Израилем за прошедшие выходные показала, насколько иллюзорными стали надежды на мирное соглашение. Новый риск больше нельзя игнорировать: возможная блокада Баб-эль-Мандебского пролива — последнего оставшегося маршрута для саудовской нефти.

Напомним:

Иран закрыл Ормузский пролив более трёх месяцев назад, и с тех пор лишь три фактора не позволили ценам достичь новых рекордных максимумов: огромные запасы Китая (более 1.2 млрд баррелей), большие объёмы нефти, уже загруженные на танкеры, и ресурсы Саудовской Аравии для поддержания экспорта в обход Ормуза. Но если союзники Ирана в Йемене — хуситы — решат заблокировать Баб-эль-Мандебский пролив, нефтяной рынок столкнётся с новой катастрофой.

• Движение через Баб-эль-Мандеб уже было ограничено с 2023 года — тогда большинство коммерческих судов предпочли альтернативный маршрут вокруг мыса Доброй Надежды, что увеличивает путь из Азии в Европу на 1.5–2 недели. К 2025 году напряжённость снизилась, однако объёмы перевозок так и не вернулись к докризисным уровням.
• Экспорт саудовской нефти (особенно эталонного сорта Arab Light) из красноморского порта Янбу резко вырос после того, как королевство задействовало нефтепровод East-West Pipeline на полную мощность. В своём отчёте за первый квартал энергетический гигант Saudi Aramco подтвердил, что пропускная способность этого трубопровода достигла исторического максимума.
• Ирак и ОАЭ ускоряют развитие альтернативных трубопроводов для снижения зависимости от Ормузского пролива. Маршрут через Курдистан к турецкому средиземноморскому порту Джейхан должен поддержать иракскую экономику. Однако и этот маршрут находится под угрозой: в апреле Иран атаковал саудовский трубопровод East-West и порт Фуджейра, нарушив экспортные операции.
• Альтернативный вариант, используемый Китаем, недоступен для большинства потребителей. В мае Китай резко сократил закупки нефти на внешних рынках: объёмы импорта упали до минимального уровня более чем за восемь лет.
• Пекин сознательно воздерживается от агрессивных закупок и адаптируется к потере большей части поставок из Персидского залива с помощью трёх инструментов: экспортных ограничений, снижения загрузки нефтеперерабатывающих заводов и использования накопленных запасов. Китай вряд ли увеличит импорт ещё несколько месяцев и, вероятно, выйдет из текущего кризиса самым сильным игроком.

И какой итог?

На данном этапе будет достаточно, чтобы хуситы атаковали несколько танкеров у побережья Йемена, чтобы из-за опасений новых ударов произошло фактическое прекращение движения через Баб-эль-Мандебский пролив. Рынок потеряет ещё несколько миллионов баррелей в сутки эксклюзивной тяжёлой арабской нефти. Это поднимет как войну, так и цены на новый уровень.

Такой сценарий резко сократит доступность нефти на спотовом рынке и значительно увеличит издержки: вырастут ставки фрахта и расходы на топливо. Кроме того, эффективность рынка снизится, поскольку полностью загруженные супертанкеры класса VLCC технически не способны проходить через Суэцкий канал.

Разработка новых маршрутов требует не только значительных инвестиций, но и времени, а также международных соглашений, если трубопроводы проходят через несколько государств. Динамика цен на основные эталонные сорта остаётся нестабильной и спекулятивно опасной.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Профита всем!