O petróleo procura novas rotas

XBR/USD

Zona-chave: 91,00 - 95,00

Compra: 96,50 (num recuo após um novo teste dos 95,00); alvo 98,50-100,00; StopLoss 95,80

Venda: 90,00 (com um forte cenário fundamental negativo); alvo 87,50-86,50; StopLoss 90,70

A escalada do conflito entre o Irão e Israel durante o último fim de semana demonstrou quão ilusórias se tornaram as esperanças de um acordo de paz. Um novo risco já não pode ser ignorado: um possível bloqueio do Estreito de Bab el-Mandeb — a última rota operacional para o petróleo saudita.

Recordemos:

O Irão fechou o Estreito de Ormuz há mais de três meses e, desde então, apenas três fatores impediram os preços de atingirem novos máximos históricos: os enormes inventários da China (mais de 1,2 mil milhões de barris), o grande volume de petróleo já carregado em petroleiros e os recursos da Arábia Saudita para manter as exportações contornando Ormuz. Mas se os aliados do Irão no Iémen — os Houthis — decidirem bloquear o Estreito de Bab el-Mandeb, o mercado petrolífero enfrentará uma nova catástrofe.

• O tráfego através de Bab el-Mandeb já tinha sido restringido desde 2023 — nessa altura, a maioria dos navios comerciais preferia a rota alternativa em torno do Cabo da Boa Esperança, prolongando a viagem entre a Ásia e a Europa em 1,5 a 2 semanas. Em 2025, as tensões diminuíram, mas o tráfego nunca regressou aos níveis anteriores à crise.
• As exportações de petróleo saudita (especialmente da referência Arab Light) a partir do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, dispararam quando o reino utilizou o Oleoduto Leste-Oeste na sua capacidade máxima. No relatório do primeiro trimestre, a gigante energética Saudi Aramco confirmou que o fluxo através desta infraestrutura atingiu um máximo histórico.
• O Iraque e os Emirados Árabes Unidos estão a acelerar o desenvolvimento de oleodutos alternativos para reduzir a dependência do Estreito de Ormuz. A rota através do Curdistão até ao porto mediterrânico turco de Ceyhan deverá apoiar a economia iraquiana. No entanto, esta rota também está sob ameaça: em abril, o Irão atacou o oleoduto saudita Leste-Oeste e o porto de Fujairah, perturbando as operações de exportação.
• A alternativa utilizada pela China não está disponível para a maioria dos consumidores. Em maio, a China reduziu drasticamente as compras de petróleo nos mercados internacionais: os volumes de importação caíram para o nível mais baixo em mais de oito anos.
• Pequim está deliberadamente a evitar compras agressivas e adapta-se à perda da maior parte dos fornecimentos provenientes do Golfo Pérsico através de três instrumentos: restrições às exportações, redução da utilização das refinarias e uso das reservas acumuladas. É pouco provável que a China aumente as importações nos próximos meses e deverá emergir desta crise como o ator mais forte.

E qual é o resultado?

Neste momento, bastaria que os Houthis atacassem alguns petroleiros ao largo da costa do Iémen para provocar um colapso do tráfego através de Bab el-Mandeb devido ao receio de novos ataques. O mercado perderia vários milhões de barris por dia adicionais de petróleo árabe pesado exclusivo. Isso levaria tanto a guerra como os preços para novos patamares.

Tal cenário reduziria drasticamente a disponibilidade de petróleo no mercado spot e aumentaria significativamente os custos: as tarifas de transporte e o consumo de combustível subiriam. Além disso, a eficiência do mercado diminuiria, uma vez que os superpetroleiros VLCC totalmente carregados não conseguem tecnicamente atravessar o Canal de Suez.

O desenvolvimento de novas rotas exige não apenas investimentos substanciais, mas também tempo e acordos internacionais quando os oleodutos atravessam vários países. A dinâmica dos preços das principais referências continua instável e perigosamente especulativa.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!