Стратегия Майкла Сейлора: купить и не продавать

BTC/USD

Ключевая зона: 100,000 - 103,500

Buy: 105,000 (на сильном позитивном фундаменте); цель 108,500; StopLoss 104,000

Sell: 101,500 (на откате после ретеста уровня 102,500) ; цель 97,500-96,000; StopLoss 102,500

В крипто мире компания Strategy (ранее MicroStrategy) выглядит особой terra incognita: смыслом этого бизнеса является накопление биткоинов. Никаких продаж и спекуляций – только покупка. Майкл Сейлор создал крупнейшую в мире цифровую казну (Digital Asset Treasury, или DAT), пообещав «никогда не продавать ни единого сатоши».

Такая торговая политика тоже имеет свою цену, причем довольно высокую.

По состоянию на ноябрь 2025 года Strategy владеет 641 205 BTC (по текущим ценам – более $66 млрд.), но на хранение этих средств ежегодно приходится тратить примерно $689,5 млн.

Это затраты на обслуживание долга, выплату дивидендов, содержание инфраструктуры, а также на операционные расходы. И чем больше Strategy покупает BTC, тем серьезнее становятся ее финансовые обязательства.

Конечно, Strategy пытается избегать налогов, чтобы создавать оптимальные условия для своих акционеров, но такая финансовая модель представляет собой бесконечный цикл: чтобы не продавать токены, нужно постоянно искать "свежий" капитал.

Как же поддерживается этот "бесконечный" HODL?

В отличие от традиционных компаний, Digital Asset Treasury не получает прибыль от продажи продукта или услуг – основной «актив» существует только на блокчейне. Чтобы поддерживать финансовую стабильность, компании типа DAT должны использовать децентрализованные финансы, кредитование или доходные стратегии, создавать финансовые инструменты на основе своих активов. Это не всегда безопасно, но рынок в это пока верит.

И чтобы покупать больше BTC и при этом не продавать его, Strategy постоянно выпускает новые акции, обычные и преференциальные (STRK, STRF, STRD, STRC, STRE). Дивиденды по этим акциям достигают 8–10,5%, что добавляет сотни миллионов долларов новых обязательств ежегодно.

Если в 2026 году компания продолжит привлекать капитал в таких объемах, то эти расходы могут превысить $1 млрд. Реальная выручка Strategy за 9 месяцев 2025 года составила всего $355 млн., потому что основная часть ее прибыли –нереализованный рост цены криптовалюты.

Схема эффективна, пока существует оптимизм вокруг биткоина, но любой коллапс на рынке или потеря доверия может вызвать крах финансовой пирамиды. Это настоящий crash-тест для рынка.

За последний год количество компаний, покупающих BTC на собственный баланс, активно растет: только в 3 квартале 2025 года Bitwise зафиксировала 48 новых Digital Asset Treasuries. Всего таких компаний уже более 200, и они вместе держат более 1 млн BTC. Большинство из них показывают кратковременный эффект: акции растут после объявления о покупке BTC или другой криптовалюты, но быстро теряют интерес рынка.

Методика Strategy построена не на пиаре, а на системном риске. Сейчас Strategy владеет $64 млрд в BTC против $8 млрд. долга — то есть около $56 млрд. собственного капитала в BTC.

Именно эта уникальная структура позволяет Strategy выпускать конвертируемые облигации или привилегированные акции, чтобы продолжать покупать крипту, не разбавляя акционерную стоимость. Поэтому ее акции MSTR часто торгуются с премией к чистой стоимости активов (mNAV) – инвесторы платят больше, потому что верят и в Сейлора, и в его компанию.

Накапливать крипту по методу Strategy – это дорого, рискованно, но … красиво! Фанаты продолжают покупать ее акции с премией и верят, что победит тот, кто умеет ждать. Чтобы не нажать кнопку «продать», компания тратит почти $700 млн ежегодно, но глобальная цель такого накопления пока непрозрачна.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!