Первый юбилей торговой войны Трампа

SP500

Ключевая зона: 6,700 - 6,800

Buy: 6,850 (на откате после ретеста 6,750); цель 7,100; StopLoss 6,780

Sell: 6,650 (на сильном негативном фундаменте); цель 6,400; StopLoss 6,720

С апреля 2025 года США перешли от эпизодических повышений тарифов к реальной торговой войне. За год политика Трампа сломала глобальную торговлю и перевела ее в режим двусторонних бизнес-сделок. Это означает, что тарифы стали не просто налогом на импорт, а ключевым макрофактором, влияющим на валюты, сырьевые активы и глобальный риск-аппетит.

Трамп продолжает манипулировать "шансом на отмену тарифов" (которые и так юридически приостановлены) в рамках более глобальных целей. Кстати, анонсировано очередное повышение тарифов на фармацевтику до 200% к лету текущего года – это следующий крупный отраслевой риск.

Напомним:

Со 2 апреля 2025 года Трамп реализует политику "взаимных тарифов" и объясняет это "чрезвычайной" экономической ситуацией из-за хронических дефицитов торговли товарами США. Схема простая: сначала максимальная угроза, потом шантаж отменой тарифов в обмен на лояльность (в том числе и политическую!), результат – двусторонние тарифные сделки. Фактически США начали демонтаж WTO в пользу торгового протекционизма.

После февральского решения Верховного суда США о незаконности действий новых тарифов администрация Трампа быстро переходит к новым юридическим основаниям для сохранения тарифного давления.

Во второй половине 2025 года тарифная война перешла в режим "персональных сделок"; зафиксированы соглашения с ЕС, Китаем, Южной Кореей, Индией, Тайванем, странами Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Согласованные тарифы остаются в диапазоне от 10-40%, по отдельным отраслям (например, по промышленным металлам) условия более жесткие.

За этот год стало ясно, что цель Трампа была гораздо глобальнее обычного пополнения бюджета.

• Тарифы работают не как "налог", а как инструмент переговорного принуждения.
• Рынок не умер – он сменил формат. Глобальная торговля росла быстрее ВВП, несмотря на дикие американские тарифы.
• AI-товары (чипы, серверы, сетевое оборудование) стали сильным рыночным драйвером – более 30% всего торгового прироста, Тайвань, Южная Корея и Юго-Восточная Азия были главными поставщиками.
• Китай проиграл, но совсем не так, как Трамп рассчитывал. Импорт США из Китая упал на 27% за первые 10 месяцев 2025 года, но дефицит США с Китаем сократился лишь до $202 млрд, остальная часть "уплыла" во Вьетнам и на Тайвань, где двусторонний дефицит вырос до рекордных значений.
• Юридический конфликт президента с Верховным судом США, на который Трамп ответил введением 10% по Section 122 для решения проблем с дефицитом платежного баланса.

Высокие пошлины должны были поддержать доллар через сокращение импорта и рост внутренних цен.

Но весной 2025 года тарифы Трампа были восприняты рынком как удар прежде всего по американскому росту и по американским активам. На первых волнах эскалации доллар слабел к франку и иене, а спрос уходил в классические защитные активы. Доллар на шоке 2 апреля 2025 года снизился, а не вырос.

При этом американо-китайское перемирие 2025 года сработало зеркально: доллар вырос, а риск-аппетит восстановился, потому что рынок считал главным драйвером не уровень тарифов, а угрозу глобального кризиса.

И что в результате?

Тарифная война Трампа изменила методику ценообразования для валютного и сырьевого рынка:

• доллар перестал быть безусловным бенефициаром роста;
• золото снова получает устойчивую политическую премию;
• сырьевые товары дешевеют, если растет риск глобального замедления;
• промышленные металлы реагируют не только на макрофакторы, но и на конкретные тарифные формулы Вашингтона.

Тарифная война Трампа продолжается: она перешла из фазы шока в фазу борьбы с крупным капиталом – своим и чужим, и эта ситуация может длиться годами. Так что не учитывать влияние тарифной агрессии – значит игнорировать один из ключевых драйверов современного рынка. Придется адаптироваться.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!