Федрезерв выбирает темп: два основных сценария

EUR/JPY

Ключевая зона: 181.50 - 183.00

Buy: 183.00 (на сильном позитивном фундаменте); цель 184.50-185.50; StopLoss 182.30

Sell: 181.00 (на уверенном пробое уровня 181.50) ; цель 180.00-178.50; StopLoss 181.70

Американский монетарный регулятор подводит итоги последнего заседания 2025 года; это решение определит вектор движения американской валюты на несколько месяцев вперёд.

На фоне внутренних разногласий ФРС предстоит определить темп дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики США.

Во время шатдауна статистика не накапливалась, так что понимания о реальном состоянии инфляции и рынка труда у ФРС нет. Причем с занятостью ситуация хуже, чем с инфляцией: усиление ограничений по иммиграции сжимает предложение рабочей силы, а тарифы на импорт не торопятся оптимизировать "качество" занятости. Так что в 2026 году уровень безработицы продолжит расти.

Фактически итоги декабрьской встречи предрешены: по прогнозам CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов составляет 97%. То есть рынок в таком решении не сомневается, а реагировать будет только на детали сопроводительного заявления и риторику Джерома Пауэлла.

И вот именно в этой реакции единого мнения пока нет. Перспективы дальнейшего смягчения монетарной политики пока туманны, по крайней мере, в первом квартале следующего года.

Вариантов у регулятора всего два: снизить ставку, чтобы помочь рынку труда, или сохранить на нынешнем уровне для борьбы с инфляцией. Причем сторонники каждого из вариантов имеют серьезные макроэкономические аргументы.

На стороне оптимистов:

• производственный индекс ISM, который снизился до 48,2;
• розничная торговля, объём которой увеличился всего на 0,2%;
• минимальный индекс потребительской уверенности (88,7);
• противоречивый (скорее всего, некорректный) отчёт по рынку труда, который показал рост безработицы в США до 4,4%.

На стороне умеренных пессимистов работает инфляция, которая хотя и держится на относительно высоком уровне, но ее ключевые индикаторы либо растут медленными темпами, либо находятся в состоянии стагнации.

Отчет CPI в сентябре (более свежих данных нет) отразил более медленный рост общей инфляции (3,0% при прогнозе 3,1%) и замедление базовой инфляции (3,0%, после августовского роста до 3,1%). Кроме того, компонент новых заказов в ноябре существенно снизился: с отметки 56,2 до 52,9.

Если ФРС начнет ускоренными темпами снижать ставку, то аналогично будут вынуждены действовать и BOE, и ЕЦБ, и Банк Канады. Им тоже придется снижать ставки, чтобы защищать своих экспортеров.

Конечно, регулятор вряд ли прямым текстом анонсирует следующее снижение процентной ставки, но при этом сосредоточит внимание на рисках ослабления рынка труда и более слабых экономических данных.

И напомним: Трамп намерен заставить ФРС любой ценой снизить ставки до 1% и разогнать экономику США к концу своего президентского срока. Давление на ФРС по поводу ставок будет только усиливаться, и конкретная личность нового главы ФРС в этом процессе значения не имеет.

Что будет потом, неконтролируемая инфляция или двойная рецессия – для Трампа неважно.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!