A Reserva Federal escolhe o ritmo: dois cenários principais

EUR/JPY

Zona-chave: 181.50 - 183.00

Compra: 183.00 (com fundamentos positivos fortes) ; alvo 184.50-185.50; StopLoss 182.30

Venda: 181.00 (após rompimento confiante do nível 181,50) ; alvo 180.00-178.50; StopLoss 181.70

O regulador monetário dos EUA está a concluir os resultados da última reunião de 2025; esta decisão definirá a trajetória da moeda americana durante vários meses.

Em meio a divergências internas, a Fed terá de definir o ritmo do futuro afrouxamento da política monetária dos EUA.

Durante o shutdown, não foram acumulados dados estatísticos, pelo que a Fed não dispõe de uma visão clara sobre o verdadeiro estado da inflação ou do mercado laboral. A situação do emprego é ainda mais fraca: o endurecimento das restrições à imigração reduz a oferta de trabalho, enquanto as tarifas às importações não promovem melhorias na “qualidade” do emprego. Assim, a taxa de desemprego deverá continuar a aumentar em 2026.

Na prática, o resultado da reunião de dezembro já está decidido: segundo o CME FedWatch, existe uma probabilidade de 97% de um corte de 25 pontos base. O mercado não duvida deste corte; reagirá apenas aos detalhes da declaração e ao tom de Jerome Powell.

É precisamente aqui que as opiniões divergem. As perspetivas para um afrouxamento monetário adicional continuam incertas, pelo menos para o primeiro trimestre do próximo ano.

A Fed tem apenas duas opções: reduzir a taxa para apoiar o mercado laboral, ou mantê-la para combater a inflação. Cada lado tem argumentos macroeconómicos sólidos.

Os otimistas apontam para:

• o índice ISM industrial, que caiu para 48,2;
• o crescimento fraco das vendas a retalho (0,2%);
• o índice de confiança do consumidor, em 88,7;
• um relatório contraditório (e provavelmente impreciso) sobre o mercado laboral, indicando que o desemprego subiu para 4,4%.

Já os moderadamente pessimistas destacam a inflação. Embora relativamente elevada, os seus principais indicadores estão a desacelerar ou a permanecer estagnados.

O relatório do CPI de setembro (os dados mais recentes) mostrou uma inflação geral mais lenta (3,0% vs 3,1% esperados) e uma desaceleração da inflação subjacente (3,0% após 3,1% em agosto). Além disso, o subíndice de novas encomendas caiu significativamente em novembro: de 56,2 para 52,9.

Se a Fed iniciar cortes agressivos, o BOE, o BCE e o Banco do Canadá serão obrigados a seguir a mesma direção para proteger os seus exportadores.

É pouco provável que a Fed anuncie diretamente um próximo corte, mas deverá enfatizar os riscos de enfraquecimento do mercado laboral e os dados económicos mais fracos.

E recordemos: Trump tenciona forçar a Fed a reduzir as taxas para 1% a qualquer custo e acelerar a economia dos EUA antes do fim do seu mandato. A pressão sobre a Fed só aumentará — e quem ocupará o cargo de presidente do banco central não mudará esta realidade.

O que vier depois — inflação descontrolada ou recessão dupla — é irrelevante para Trump.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!