Как политический хаос убивает экономику

#EURGBP

Ключевая зона: 0.8620 - 0.8680

Buy: 0.8700 (после уверенного пробоя 0.8680); цель 0.8850; StopLoss 0.8630

Sell: 0.8600 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 0.8450; StopLoss 0.8670

Оппозиция отправила в отставку очередного премьер-министра, известного центриста Байру из-за его планов сократить бюджет на €44 млрд. ($52 млрд.). Затянувшийся правительственный кризис сдерживает рост деловой активности и потребительских расходов. Париж теперь воспринимается рынком как часть периферии еврозоны с повышенным риском.

Теперь у Франции нет даже виртуального сценария выхода из кризиса. Новое правительство, которое должно представить "более эффективный" бюджетный план на 2026 год к 7 октября, явно будет менее амбициозным.

Франция тонет в долговой трясине: в июне госдолг достиг €3,3 трлн., что составляет 114% от ВВП страны. Этот показатель ниже, чем у Греции (153%) и Италии (138%), но, в отличие от них, Париж не имеет значительного профицита бюджета. Счетная палата предупредила, что выплаты по госдолгу к 2029 году могут превысить €100 млрд., если рост экономики замедлится или меры по сокращению дефицита окажутся неэффективными. В 2024 году этот показатель составлял €59 млрд. и эти выплаты были крупнейшей статьей бюджетных расходов.

Президент Макрон пока не планирует внеочередные парламентские выборы, так как считает это политически бесполезным и слишком дорогим для бюджета. Себастьен Лекорню, бывший министр обороны, которого Макрон назначил новым главой правительства, сказал, что будет работать над достижением политической стабильности в стране.

Кстати, сегодня во Франции пройдет масштабная забастовка под девизом "Блокируем все", анонсированная профсоюзами еще летом.

Финансовые рынки уже негативно реагируют на ситуацию, особенно на перспективу роста налогов и замедление экономического роста, что уже вызывает беспокойства в Великобритании.

Французский рынок облигаций всегда считался одним из самых безопасных европейских активов. Однако в условиях политического тупика Париж будет вынужден платить высокую премию за риск. Уровень доходности 10-летних французских облигаций уже вырос до 3,47–3,49 %, – это выше доходности долговых бумаг Греции и Италии.

Французская нестабильность будет тянуть евро вниз, хотя эффект может быть сдержанным. Корреляция между французскими суверенными рисками и курсом евро чаще всего слабая – реакция возможна только при резком усилении стресса. Пока эффект виден только на банковских активах: акции таких банков, как BNP Paribas, Crédit Agricole и Société Générale, упали на 8–10 %.

Несмотря на хаос, евро демонстрирует умеренную силу против доллара США и даже может сохранять восходящий тренд в краткосрочной перспективе. В целом французские риски уже учтены рынком – ожидаемый удар пока ограничен 0.5–0.75% и, вероятно, носит временный характер. Однако технические уровни сопротивления, например, 1.1800 по EUR/USD и 0.8700 по EUR/GBP, могут ограничивать дальнейший рост.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!