Как выжить после краха AI-пузыря

NQ100

Ключевая зона: 25,400 - 25,700

Buy: 25,700 (после ретеста уровня 25,600); цель 25,900-29,950; StopLoss 25,600

Sell: 25,350 (на сильном негативном фундаменте ); цель 25,150-25,100; StopLoss 25,450

Графические процессоры стали новым классом финансовых активов. Риск «пузыря» AI-компаний на фондовом рынке заключается в том, что рост их капитализации оторван от реальных финансовых показателей и фундаментальной ценности бизнеса.

Стремительный рост цены акций Nvidia – самый простой барометр AI-риска.

Например, стоимость AI-чипов компании NVidia уже достигает десятков тысяч долларов, что составляет значительную часть от $400 млрд., которые компании сектора Bigtech планируют инвестировать в будущем году. К 2029 году эта сумма достигнет $3 трлн.

• Успех лидеров (таких как NVIDIA) приводит к тому, что даже компании без реальной прибыли получают миллиарды капитализации только благодаря «AI» в названии или в пресс-релизах.
• Фонды и индексы механически покупают такие акции, что усиливает перекос в сторону переоцененных активов.
• Мультипликаторы (P/E, P/S) взлетают до уровней, напоминающих пузырь доткомов в 1999–2000 годах.

Потенциальная угроза AI flash crash – это не только ошибки оценки компаний или прибыли. AI-инвесторы забыли, каким опасным может быть обесценивание активов.

• В отличие от вложений в промышленность, коммуникации или строительство, AI-процессоры являются недолговечными активами со сроком годности не более 2-5 лет.
• Капитальные затраты на AI – это не разовые расходы, а регулярные. Чтобы быть конкурентноспособными, обновление чипов и программного обеспечения требуется постоянно, и это "убивает" их инвестиционную ценность.
• Ограничения на электроэнергию, сдерживающие строительство DATA-центров, делают эксплуатацию старых, менее эффективных чипов менее экономичной.
• Частные кредитные фонды всё чаще используют AI-чипы в качестве залога для финансирования кредитов. Только Microsoft заключила таких кредитов на рискованные стартапы на сумму более $60 млрд.
• Набирает популярность привлечение заемных средств с целью покупки и аренды чипов для таких клиентов, как OpenAI или xAI Илона Маска.
• Остаточная стоимость AI-активов зависит от множества плохо прогнозируемых факторов, таких как изменения в технологиях, производства новых чипов, доступ к необходимому сырью или запрет на экспорт.

Так что не зря Майкл Бьюрри открыл миллионную позицию на падение акций AI-компаний.

И что дальше?

Когда ожидания не оправдываются, инвесторы массово выходят из позиций, вызывая обвал котировок даже у сильных игроков.

Постоянная агрессия инвестиций в AI напоминает гонку вооружений. И если раньше ФРС спасала банки, то с новой валютной системой банки станут не такой серьезной проблемой. Спасать придется то что обеспечивает существование всей финансовой системы.

Сэм Альтман уже рассуждает о том, что правительство должно застраховать инфраструктуру AI, как минимум, на $1 трлн., при том, что существующая инфраструктура уже устарела. Возможно, ФРС придется выкупать акции, а правительство США будет вынуждено приобрести долю в ключевых компаниях, но многие мелкие игроки погибнут.

Пока еще есть шанс принять решение с помощью собственного, а не искусственного интеллекта – хеджируйте риски и не бегите за толпой. А как правильно выбрать и инвестировать в AI-компании – мы вам расскажем.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!