Як вижити після краху AI-бульбашки

NQ100

Ключова зона 25,400-25,700

Buy: 25,700 (після ретесту рівня 25,600); ціль 25,900-29,950; StopLoss 25,600

Sell: 25,350 (на сильному негативному фундаменті); ціль 25,150-25,100; StopLoss 25,450

Графічні процесори стали новим класом фінансових активів. Головний ризик «бульбашки» AI-компаній на фондовому ринку полягає в тому, що зростання їхньої капіталізації відірване від реальних фінансових показників і фундаментальної вартості бізнесу.

Швидке зростання акцій Nvidia — найпростіший барометр AI-ризику.

Наприклад, вартість AI-чипів компанії Nvidia вже сягає десятків тисяч доларів, що становить значну частину з $400 млрд, які компанії Big Tech планують інвестувати наступного року. До 2029 року ця сума може досягти $3 трлн.

• Успіх лідерів (таких як NVIDIA) призводить до того, що навіть компанії без прибутку отримують мільярдну капіталізацію лише через слово «AI» у назві або пресрелізах.
• Фонди та індекси механічно купують такі акції, посилюючи перекіс у бік переоцінених активів.
• Мультиплікатори (P/E, P/S) злітають до рівнів, подібних до бульбашки доткомів 1999–2000 рр.

Потенційна загроза AI flash crash — це не лише помилки оцінки компаній чи прибутку. AI-інвестори забули, наскільки небезпечним може бути знецінення активів.

• На відміну від інвестицій у промисловість чи будівництво, AI-процесори — короткострокові активи зі строком служби 2–5 років.
• Капітальні витрати на AI не є одноразовими — для конкурентності потрібне постійне оновлення чипів і ПЗ, що «вбиває» інвестиційну цінність.
• Обмеження на електроенергію та будівництво дата-центрів роблять старі чипи економічно невигідними.
• Приватні кредитні фонди дедалі частіше використовують AI-чипи як заставу — лише Microsoft видала понад $60 млрд таких кредитів ризикованим стартапам.
• Поширюється залучення позикових коштів для купівлі й оренди чипів клієнтам, як-от OpenAI або xAI Ілона Маска.
• Залишкова вартість AI-активів залежить від технологічних змін, виробництва нових чипів, доступу до сировини чи заборон на експорт.

Не дивно, що Майкл Б'юррі відкрив мільйонну шорт-позицію проти AI-компаній.

Що далі?

Коли очікування не виправдовуються, інвестори масово виходять із позицій, спричиняючи обвал навіть серед сильних гравців.

Безупинна агресія інвестицій у AI нагадує гонку озброєнь. Якщо колись ФРС рятувала банки, то в новій валютній системі доведеться рятувати саму фінансову інфраструктуру.

Сем Альтман уже припускає, що уряд має застрахувати AI-інфраструктуру щонайменше на $1 трлн, хоча вона вже застаріла. Можливо, ФРС доведеться викуповувати акції, а уряд США — ставати співвласником ключових компаній, тоді як дрібні гравці зникнуть.

Поки ще є час приймати рішення власним, а не штучним інтелектом — хеджуйте ризики і не бігайте за натовпом.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!