Как жить без доллара: моделируем катастрофу

Артем Кирылау
Артем Кирылау
Может ли США перекрыть "доступ" к доллару?

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1550 - 1.1650

Buy: 1.1650 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 1.1800-1.1850; StopLoss 1.1580

Sell: 1.1550 (на откате после ретеста уровня 1.1600) ; цель 1.1350; StopLoss 1.1620

DWS, крупнейшая в Европе компания по управлению финансами, предупреждает о глобальных рисках, если США, вернее, ФРС ограничат доступ к долларовой ликвидности. Любой шаг в этом направлении будет иметь серьёзные последствия, особенно для развивающихся рынков, которые в значительной степени зависят от долларового финансирования.

Пауэлл на конференции, организованной ЕЦБ, обещал не менять порядок предоставления долларовой ликвидности другим официальным организациям. Но европейские финансовые чиновники давно осуждают создание альтернативы механизмам поддержки финансирования ФРС. Инициатива предполагает объединение долларов, находящихся на счетах неамериканских центральных банков, чтобы снизить их зависимость от США. Второй приход Трампа к власти активизировал эту работу.

Полностью "запретить" доллар вряд ли получится, но выборочно или временно ограничить поток ликвидности через санкции, регулирование и доступ к расчетным операциям, вполне возможно. Например:

Санкции и запрет на расчеты в долларах

  • блокировка банков по спискам OFAC;
  • запрет на операции через корреспондентские счета в американских банках;
  • ограничение на клиринг долларовых платежей (CHIPS, Fedwire).

Ограничение/подорожание долларового фондирования

  • ужесточение доступа к долларовым линиям для иностранных банков;
  • изменение условий или объёмов swap lines ФРС с ЕЦБ, Банком Англии и Банком Японии.

Регуляторное или иное "юридическое" оружие

  • вторичные санкции для тех, кто помогает обходить ограничения;
  • давление на глобальные инфраструктуры (клиринговые палаты, депозитарии).

Любой, даже частичный сценарий из этого списка – огромный системный риск.

На сегодня доллар это:

  • 58% мировых валютных резервов;
  • 88% всех FX-транзакций (практически в каждой второй паре присутствует USD).

Почти весь глобальный кредит, торговое финансирование и рынок деривативов завязаны на доллар. BIS прямо показывает, что объемы долларовых обязательств, скрытых в FX-свопах и форвардах (off-balance), огромны и непрозрачны — это триллионы «невидимого» долларового долга.

При этом ключевые валюты – евро, иена и фунт – являются неотъемлемой частью мировых финансов, но значительная часть международных кредитов, облигаций и деривативов в этих валютах всё равно хеджируется через USD.

Если вы не готовы "сбежать" в золото и в акции, то нужно искать варианты сделок через кросс-курсы без USD:

  • EUR/JPY – основной кросс-курс "Европа – Азия";
  • EUR/GBP – баланс финансовых центров EU/UK;
  • GBP/JPY – симбиоз risk-sentiment (GBP) и safe haven (JPY).

При дедолларизации ликвидность и значимость этих валютных пар системно растет, фундаментальная информация по ним доступна и прозрачна, и торговать эти активы можно по обычным методикам технанализа (возврат к среднему значению, breakout, волатильность и т.д. ).

Подробнее о тактике поведения в условиях ограничения долларовой ликвидности мы поговорим в отдельной статье, а пока что рынок переполнен долларами и обычному розничному трейдеру спекулировать не мешает. Но искать варианты спасения от доллара стоит уже сейчас.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!