Новый конфликт в Карибском море: стандартный сырьевой шантаж

XBR/USD

Ключевая зона: 63.50 - 65.00

Buy: 65.50 (на сильном позитивном фундаменте); цель 67.50; StopLoss 64.80

Sell: 63.00 (после ретеста уровня 64.50); цель 61.50-61.00; StopLoss 63.70

Военная операция США против Венесуэлы и возвращение американским компаниям контроля над местными месторождениями может переполнить рынок "свежей" нефтью и уронить цены до критических уровней.

Напомним: Венесуэла – мировой лидер по разведанным запасам нефти. Согласно ежегодному статистическому бюллетеню ОПЕК за 2024 год, на эту страну приходится примерно 20% мировых запасов — 303,01 млрд баррелей. В Венесуэле добывается редкая, ценная нефть – тяжелые и сверхтяжелые сорта (например, сверхтяжелая Ориноко), под которые построены специальные НПЗ в США и Азии. Легкая сланцевая нефть никогда не заменит их по продуктивности и марже.

Какой был повод для эскалации конфликта не был выбран, предполагается, что Трамп уничтожит режим Мадуро, разблокирует экспорт нефти Венесуэлы, и в этом сценарии цены глобального рынка могут упасть до $30 за баррель.

Причин конфликта несколько:

• Спор Венесуэлы с Гайаной из-за богатого нефтью региона Эссекибо – США усилили военное взаимодействие с Гайаной; периодически фиксируются инциденты на море, объявлялись моратории/предостережения в спорных водах.
• Политический фон Венесуэлы после национальных выборов в 2024 году – за нарушения избирательных обязательств США периодически ужесточали санкции.
• В 2025 г. Вашингтон несколько раз менял разрешения на сделки для нефтяных компаний США (Chevron и др.), но полностью лицензии не отменял. Это превращает американские санкции в инструмент шантажа, влияющий на экспорт.

50 лет назад Венесуэла добывала нефти в 4 раза больше, чем сейчас. Если 10 лет назад исчезновения 1 млн. баррелей в день глобальный рынок и не заметил, то сейчас возврат такого объема на рынок, тем более методом локальной военной агрессии, представляет серьезный риск.

• Любая военная операция может пойти не по плану. В Венесуэле уязвимы порты, хранилища и логистика в целом. Страховщиков танкеров отпугивает сама возможность массированных ударов. И эти проблемы уже есть, еще до начала самой операции.
• Идея о том, что как только режим Мадуро рухнет, иностранные инвестиции придут в страну, слишком фантастична. Производственные мощности PDVSA изношены, сервисных компаний нет, логистика нарушена. Восстановление потребует не менее двух лет.
• После потери российского сырья Европа слишком зависит от поставок из США. Если американские НПЗ недополучат тяжелую нефть, то упадет производство нефтепродуктов. И даже если мировой баланс сохранится, то Европе придется платить больше. Конечно, Донни Европа мало волнует, но есть и другие заинтересованные потребители.
• Война с режимом Мадуро – это реальный конфликт интересов и разрыв цепочек поставок. Эскалация конфликта (даже без военных действий) вызовет рост риск-премии на Brent, дефицит тяжелых сортов нефти, рост фрахта/страховок.

Возврат в экономику Венесуэлы американских компаний и отмена санкций приведет к росту объемов поставок тяжелых сортов, умеренное давление вниз на Brent в горизонте 6–24 мес.

Интересно, что спрос на бензин в США сейчас находится на самом низком сезонном уровне с 2012 года – и на этом фоне загруженность перерабатывающих мощностей в США снизилась до 86%. Так что американским НПЗ ситуация крайне выгодна: возвращение дешёвой тяжелой нефти снижает итоговую стоимость сырья и стабилизирует дизельные спреды.

Реальный военный конфликт может не состояться, если Трамп снова включит систему TACO (Trump Always Chickens Out), или Каракас просто согласится на все условия США (но это маловероятно). Ждем развития ситуации.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!