S&P500: стоит ли верить в новый бычий рынок

SP500

Ключевая зона: 6,600 - 6,700

Buy: 6,700 (на уверенном пробое уровня 6,650); цель 6,850; StopLoss 6,630

Sell: 6,600 (на сильном негативном фундаменте); цель 6,450-6,400; StopLoss 6,650

Нынешний рынок– яркий пример противоречия между ожиданиями и реальностью. Акции - особенно технологические и промышленные – играют ключевую роль в том, как инвесторы будут распределять капитал в ближайшем будущем.

• Фондовые активы поддерживают идею продолжения роста, но большинство аргументов же заложены в текущие цены.
• Форвардный показатель P/E для S&P 500 составляет 22-23x. С точки зрения долгосрочного тренда это зона исторических максимумов. Аналитики UBS вообще уверены, что это один из лучших показателей за период с 1985 года.
• Данные PMI по-прежнему свидетельствуют о росте, особенно в производственном и технологическом секторах.
• Отчеты о прибыли остаются сильными в основных крупных компаниях, но средние и малые компании показали низкие результаты, причем многие оценки прибыли были пересмотрены в сторону понижения.
• Доходы компаний средней и малой капитализации уже падают, так как эти компании более чувствительны к ужесточению финансовых условий, сбоям в цепочке поставок и снижению спроса.
• Крупные AI-компании демонстрируют уверенный рост выручки, увеличение маржи и позитивные прогнозы, что предполагает сохранение инвестиционного спроса.
• Оптимизм в отношении прибыли до конца 2025-го и на будущий год крайне завышены и мы должны быть готовы к снижению этих оценок в течение следующих нескольких кварталов.

Кроме того, если бы не собственный выкуп акций (buyback), рынок торговался бы примерно на 40 % ниже, чем сейчас. Ожидается, что в 2025 году объем обратного выкупа акций превысит $1 трлн. Тем не менее, шансы на то, что S&P 500 может достичь или превысить отметку 7000 к концу 2025 года, очень высокие.

С технической точки зрения, картина достаточно поддерживает быков, чтобы предотвратить сильное падение в ближайшее время. Да, индексы широкого рынка находятся выше ключевых скользящих средних, но импульс рынка остается положительным.

Бычий сценарий в значительной степени опирается на AI. снижение ставок, рост прибыли, глобальную ликвидность и сильную динамику потоков капитала. Если эти факторы сохранятся или улучшатся, то у нас есть пространство для роста.

На данный момент фондовый рынок еще не принял решение, поэтому нам стоит следить за основными компонентами инфляции (заработная плата, услуги, энергоносители). Для "быков" есть факторы в виде снижения ставок, поддержки со стороны AI и ликвидности, но диапазон движения вверх ограничен. Будущая доходность популярных акций может оказаться гораздо ниже прогнозов, а динамика – слишком волатильной.

У игроков "на понижение" также есть убедительные аргументы – хроническая перекупленность, уменьшение диапазона цены (многие акции не успевают за ростом), растущие риски макроэкономической нестабильности (восстановление инфляции, слабая рабочая сила, нарушение логистики поставок), геополитические конфликты. Любой неверный шаг, например, ошибка в оценке инфляции, осторожность ФРС или разочарование в прибыли, может развернуть рынок в сторону снижения, просадки могут быть глубокими и длительными.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!