S&P500: ¿Vale la pena creer en un nuevo mercado alcista?

SP500

Zona clave: 6,600 - 6,700

Compra: 6,700 (en una fuerte ruptura de 6.650); objetivo 6,850; StopLoss 6,630

Venta: 6,600 (sobre fuertes fundamentos negativos); objetivo 6,450-6,400; StopLoss 6,650

El mercado actual es un claro ejemplo de la contradicción entre expectativas y realidad. Las acciones —especialmente las tecnológicas e industriales— juegan un papel clave en cómo los inversores asignarán capital en el futuro cercano.

• Los activos bursátiles respaldan la idea de un crecimiento continuo, pero la mayoría de los argumentos ya están reflejados en los precios.
• El ratio P/E adelantado del S&P 500 se sitúa en 22–23x. En términos de tendencia a largo plazo, esto se encuentra en máximos históricos. Los analistas de UBS creen que es uno de los mejores niveles desde 1985.
• Los datos del PMI siguen indicando crecimiento, especialmente en los sectores manufacturero y tecnológico.
• Los informes de beneficios siguen siendo sólidos entre las grandes empresas, pero las medianas y pequeñas han mostrado resultados débiles, y muchas estimaciones de ganancias se han revisado a la baja.
• Los ingresos de las empresas de mediana y pequeña capitalización ya están cayendo, ya que son más sensibles al endurecimiento de las condiciones financieras, a las interrupciones en la cadena de suministro y a la reducción de la demanda.
• Las grandes compañías de IA muestran un fuerte crecimiento de ingresos, expansión de márgenes y previsiones positivas, lo que sugiere una demanda de inversión sostenida.
• El optimismo en torno a los beneficios hacia finales de 2025 y el próximo año está claramente exagerado, y debemos estar preparados para recortes en estas estimaciones durante los próximos trimestres.

Además, sin las recompras de acciones (buybacks), el mercado cotizaría aproximadamente un 40% por debajo del nivel actual. Se espera que en 2025 el volumen de recompras supere el billón de dólares. Aun así, las probabilidades de que el S&P 500 alcance o supere los 7000 puntos a finales de 2025 son muy altas.

Desde el punto de vista técnico, el panorama respalda a los “toros” lo suficiente como para evitar una fuerte caída en el corto plazo. Sí, los índices del mercado amplio están por encima de las medias móviles clave, pero el impulso sigue siendo positivo.

El escenario alcista se basa en gran medida en la IA, la reducción de tasas, el crecimiento de los beneficios, la liquidez global y la fuerte dinámica de los flujos de capital. Si estos factores se mantienen o mejoran, hay espacio para más subidas.

Por ahora, el mercado de acciones aún no ha tomado una decisión clara, por lo que debemos vigilar de cerca los componentes principales de la inflación (salarios, servicios, energía). Para los “toros” existen factores de apoyo como la reducción de tasas, la IA y la liquidez, pero el rango de subida está limitado. La rentabilidad futura de las acciones populares puede ser muy inferior a las previsiones, y la dinámica demasiado volátil.

Los “osos” también tienen argumentos sólidos —sobrecompra crónica, estrechamiento del rango de precios (muchas acciones no acompañan el repunte), crecientes riesgos de inestabilidad macroeconómica (reaparición de la inflación, mercado laboral débil, problemas de logística), y conflictos geopolíticos. Cualquier paso en falso —un error en la evaluación de la inflación, cautela de la Fed o decepción en los beneficios— puede girar el mercado a la baja, con caídas profundas y prolongadas.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!