Reli di tengah sentimen global negatif: tidak ada alasan untuk bergembira

SP500

Zona kunci: 7,000 - 7,100

Buy: 7,150 (setelah menembus level 7.100 dengan meyakinkan); target 7,350-7,400; StopLoss 7,100

Sell: 6,950 (dengan fundamental negatif yang kuat); target 6,700-6,650; StopLoss 7,020

S&P telah menembus level 7000: reli seperti ini dalam kondisi global yang begitu negatif hanya pernah terjadi sekali — pada tahun 2000.

Pada 15 April, S&P 500 ditutup di level 7022,95 — untuk pertama kalinya dalam sejarah. Nasdaq naik hampir 1,6%, melampaui rekor Oktober tahun lalu. Dari titik terendah 30 Maret, indeks telah naik lebih dari 10% dalam sepuluh sesi perdagangan — meskipun ada blokade Selat Hormuz dan harga minyak di atas $100.

Perlu diingat: reli cepat pada indeks saham hampir merupakan hal yang normal. Kenaikan 10% pada S&P 500 dalam 10 sesi perdagangan telah terjadi 21 kali sejak 1950. Namun sebelumnya ini adalah pantulan setelah penurunan tajam, dan secara teknis dapat dibenarkan — pasar jatuh, ketakutan mencapai titik terendah, dan setiap berita positif berubah menjadi sinyal bullish.

Sekarang tidak ada “lubang harga” seperti itu. S&P 500 bahkan tidak pernah turun 10% dari puncaknya. Dan reli saat ini sangat tidak merata. Sejak titik terendah 30 Maret, keranjang tujuh perusahaan teknologi terbesar telah naik hampir 18%. Sementara 493 saham lainnya dalam S&P 500 — tidak lebih dari 8%. Ini bukan pemulihan luas, melainkan momentum spekulatif sempit pada saham-saham termahal.

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun berada di 4,28%. Lebih tinggi dibandingkan kapan pun selama reli tiga belas tahun setelah krisis 2008. Alternatif keuntungan dari obligasi menjadi sangat nyata.

Sejarah tidak berbohong: momen ketika pasar mencetak rekor di tengah krisis geopolitik dengan valuasi yang sangat tinggi biasanya berakhir buruk bagi mereka yang membeli di puncak.

Para pembuat kebijakan seharusnya mulai panik dan melakukan lindung nilai risiko selagi masih bisa.

• Jelas masih terlalu dini untuk berbicara tentang berakhirnya konflik di Timur Tengah, tetapi faktor waktu bagi Trump — ia tidak memiliki kewenangan untuk melanjutkan operasi militer lebih dari dua bulan tanpa persetujuan Kongres — serta intervensi verbalnya telah mengguncang hampir semua penjual.
• Menurut Goldman Sachs, hedge fund terjebak dalam posisi short terbesar pada saham AS: setelah pengumuman gencatan senjata sementara dengan Iran, manajer mulai secara agresif menutup posisi short pada produk makro — indeks dan ETF — dengan kecepatan yang belum terlihat sejak awal pandemi 2020. Hanya dalam minggu lalu, dana mengurangi short pada ETF saham sebesar 11,5% — penutupan short mingguan terbesar dalam lebih dari satu dekade. Inilah sebabnya pergerakan naik terus berlanjut.
• Meskipun ada apa yang disebut “kemenangan Trump”, dampak bagi ekonomi global akan berlangsung lama, dan bagi AS bahkan lebih besar. Faktor risiko utama adalah inflasi. Harga minyak akan tetap tinggi untuk waktu yang lama. The Fed belum berencana menurunkan suku bunga atau meluncurkan QE, sehingga kekurangan likuiditas di pasar tetap ada. Data inflasi Maret yang dirilis Jumat lalu berada di bawah ekspektasi, namun ekspektasi tersebut sengaja dinaikkan agar algoritma perdagangan bereaksi.
• Masalah lain adalah spekulasi terkait AI. AS akan menghadapi penurunan signifikan investasi potensial dari negara-negara Timur Tengah yang dijanjikan kepada Trump tahun lalu sebesar puluhan triliun dolar. Dari 30% hingga 50% dari sekitar 16 GW kapasitas pusat data di AS yang direncanakan untuk 2026 уже mengalami penundaan atau pembatalan. Hal ini pasti akan berdampak pada produsen perangkat keras yang dipimpin oleh Nvidia serta pada seluruh ekspektasi pertumbuhan sektor AI.

Situasi saat ini di pasar saham bukanlah tanda pasar yang sehat yang mampu tumbuh signifikan setelah mencapai rekor tertinggi. Perlu bersiap bahwa dalam satu bulan ke depan pasar dapat memperbarui tidak hanya level tertinggi, tetapi juga level terendah tahun ini. Faktor risiko jauh lebih banyak daripada faktor positif.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!