ارتفاع في ظل سلبية عالمية: لا داعي للفرح
لماذا يشعر السوق بالضعف
SP500
المنطقة الرئيسية:7,000 - 7,100
الشراء:7,150 (عند اختراق قوي لمستوى 7,100); الهدف7,350-7,400; ستوب لوس7,100
بيع:6,950 (في ظل أساس سلبي قوي); الهدف6,700-6,650; ستوب لوس7,020
اخترق مؤشر S&P مستوى 7000: مثل هذا الارتفاع في ظل وضع عالمي سلبي للغاية لم يحدث إلا مرة واحدة — في عام 2000.
في 15 أبريل، أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى 7022.95 — لأول مرة في التاريخ. وارتفع مؤشر ناسداك بنحو 1.6%، متجاوزًا رقمه القياسي المسجل في أكتوبر من العام الماضي. ومن أدنى مستوى في 30 مارس، ارتفع المؤشر بأكثر من 10% خلال عشر جلسات تداول — رغم إغلاق مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط فوق $100.
للتذكير: الارتفاع السريع في مؤشرات الأسهم يكاد يكون أمرًا طبيعيًا. فقد حدث ارتفاع بنسبة 10% في مؤشر S&P 500 خلال 10 جلسات تداول 21 مرة منذ عام 1950. لكن في السابق كان ذلك ارتدادًا بعد هبوط حاد، وكان مبررًا تقنيًا — السوق ينهار، الخوف يصل إلى القاع، وأي خبر إيجابي يتحول إلى إشارة صعود.
أما الآن فلا يوجد مثل هذا “القاع السعري”. لم ينخفض مؤشر S&P 500 حتى بنسبة 10% من ذروته. والارتفاع الحالي غير متوازن بشكل كبير. فمنذ أدنى مستوى في 30 مارس، ارتفعت سلة من أكبر سبع شركات تكنولوجية بنحو 18%. بينما بقية 493 سهمًا في S&P 500 — لا تزيد عن 8%. هذا ليس تعافيًا واسع النطاق، بل زخم مضاربي ضيق في الأسهم الأكثر تكلفة.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يبلغ 4.28%. وهو أعلى من أي مستوى خلال فترة الارتفاع التي استمرت ثلاثة عشر عامًا بعد أزمة 2008. إن بديل تحقيق الأرباح من السندات أصبح واقعيًا للغاية.
التاريخ لا يكذب: اللحظات التي يسجل فيها السوق مستويات قياسية وسط أزمة جيوسياسية وبقيم مرتفعة جدًا غالبًا ما تنتهي بشكل سيئ لمن يشترون عند القمة.
يجب على صناع القرار أن يشعروا بالقلق ويقوموا بالتحوط من المخاطر طالما لا تزال لديهم الفرصة.
- من الواضح أنه من المبكر الحديث عن نهاية الصراع في الشرق الأوسط، لكن عامل التوقيت بالنسبة لترامب — إذ لا يملك صلاحية مواصلة العمليات العسكرية لأكثر من شهرين دون موافقة الكونغرس — إضافة إلى تدخلاته اللفظية، أدى إلى اهتزاز شبه كامل لدى البائعين.
- وفقًا لغولدمان ساكس، تم اصطياد صناديق التحوط في أكبر مراكز بيع على الأسهم الأمريكية: بعد إعلان هدنة مؤقتة مع إيران، بدأ المديرون بإغلاق المراكز القصيرة بشكل عدواني على المنتجات الكلية — المؤشرات وصناديق ETF — بوتيرة لم يشهدها السوق منذ بداية جائحة 2020. وخلال الأسبوع الماضي فقط، خفضت الصناديق مراكز البيع في صناديق ETF للأسهم بنسبة 11.5% — وهو أكبر إغلاق أسبوعي للمراكز القصيرة منذ أكثر من عقد. ولهذا يستمر الاتجاه الصاعد.
- رغم ما يسمى بـ “انتصار ترامب”، فإن تداعيات ذلك على الاقتصاد العالمي ستكون طويلة الأمد، وعلى الولايات المتحدة بشكل أكبر. العامل الرئيسي للمخاطر هو التضخم. ستبقى أسعار النفط مرتفعة لفترة طويلة. لا يخطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة أو إطلاق التيسير الكمي في الوقت الحالي، وبالتالي يستمر نقص السيولة في السوق. بيانات التضخم لشهر مارس التي صدرت يوم الجمعة الماضي جاءت أقل من التوقعات، لكن هذه التوقعات تم رفعها عمدًا لتحفيز خوارزميات التداول.
- مشكلة أخرى تتمثل في المضاربات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ستواجه الولايات المتحدة انخفاضًا كبيرًا في الاستثمارات المحتملة من دول الشرق الأوسط التي وعدت ترامب العام الماضي بعشرات التريليونات من الدولارات. ما بين 30% و50% من حوالي 16 جيجاواط من قدرة مراكز البيانات في الولايات المتحدة المخطط إطلاقها في عام 2026 قد واجهت بالفعل تأجيلات أو إلغاءات. وسيؤثر ذلك حتمًا على شركات تصنيع الأجهزة بقيادة Nvidia وعلى كل ما كان السوق يتوقعه من استمرار نمو قطاع الذكاء الاصطناعي.
الوضع الحالي في سوق الأسهم ليس علامة على سوق صحي قادر على تحقيق مكاسب كبيرة بعد تسجيل قمم تاريخية. يجب الاستعداد لأن السوق قد يسجل خلال الشهر القادم ليس فقط قممًا جديدة، بل أيضًا قيعان هذا العام. عوامل المخاطر أكثر بكثير من العوامل الإيجابية.
صرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.
أرباح موفقة للجميع!
