Rali em meio ao cenário global negativo: não há motivo para comemorar

SP500

Zona-chave: 7,000 - 7,100

Compra: 7,150 (após uma quebra firme do nível 7.100); alvo 7,350-7,400; StopLoss 7,100

Venda: 6,950 (com um forte contexto negativo); alvo 6,700-6,650; StopLoss 7,020

O S&P ultrapassou os 7000: um rali desse tipo em um cenário global tão negativo aconteceu apenas uma vez — em 2000.

Em 15 de abril, o S&P 500 fechou em 7022,95 — pela primeira vez na história. O Nasdaq acrescentou quase 1,6%, superando seu recorde de outubro do ano passado. A partir da mínima de 30 de março, o índice subiu mais de 10% em dez sessões de negociação — apesar do bloqueio do Estreito de Ormuz e do petróleo acima de $100.

Lembrando: um rali rápido dos índices acionários é quase a norma. Um aumento de 10% no S&P 500 em 10 sessões ocorreu 21 vezes desde 1950. Mas antes isso era um repique após uma forte queda, tecnicamente justificado — o mercado afunda, o medo atinge o fundo, e qualquer notícia positiva se transforma em um sinal de alta.

Agora não há tal “buraco” de preços. O S&P 500 nem sequer caiu 10% desde seu pico. E o rali atual é extremamente desigual. Desde a mínima de 30 de março, a cesta das sete maiores empresas de tecnologia subiu quase 18%. Todas as outras 493 ações do S&P 500 — não mais do que 8%. Isso não é uma recuperação ampla, mas um impulso especulativo estreito nas ações mais caras.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos é de 4,28%. Mais alto do que em qualquer momento durante o rali de treze anos após a crise de 2008. A alternativa de lucro em títulos é bastante real.

A história não mente: momentos em que o mercado atinge recordes em meio a uma crise geopolítica com avaliações recordes tendem a terminar mal para quem compra no topo.

Os políticos deveriam entrar em pânico e proteger riscos enquanto ainda podem.

• Evidentemente, ainda é cedo para falar sobre o fim do conflito no Oriente Médio, mas o fator de timing para Trump — ele não tem autoridade para continuar operações militares por mais de dois meses sem aprovação do Congresso — assim como suas intervenções verbais, fizeram praticamente todos os vendedores vacilar.
• Segundo o Goldman Sachs, os hedge funds foram pegos nas maiores posições vendidas em ações dos EUA: após o anúncio de uma trégua temporária com o Irã, os gestores começaram a cobrir agressivamente posições curtas em produtos macro — índices e ETFs — em um ritmo não visto desde o início da pandemia de 2020. Apenas na última semana, os fundos reduziram shorts em ETFs de ações em 11,5% — o maior fechamento semanal de posições vendidas em mais de uma década. É por isso que o movimento de alta continua.
• Apesar da chamada “vitória de Trump”, as consequências para a economia global serão duradouras, e ainda mais para os EUA. O principal fator de risco é a inflação. Os preços do petróleo permanecerão elevados por muito tempo. O Fed não planeja reduzir taxas nem lançar QE por enquanto, portanto a escassez de liquidez no mercado persiste. Os dados de inflação de março, divulgados na última sexta-feira, vieram abaixo das expectativas, mas essas expectativas foram deliberadamente infladas para provocar reação dos algoritmos de negociação.
• Outro problema é a especulação em torno da IA. Os EUA enfrentarão uma redução significativa nos investimentos potenciais dos países do Oriente Médio, prometidos a Trump no ano passado em dezenas de trilhões de dólares. De 30% a 50% dos cerca de 16 GW de capacidade de data centers nos EUA previstos para 2026 já enfrentaram atrasos ou cancelamentos. Isso inevitavelmente afetará fabricantes de hardware liderados pela Nvidia e tudo o que o mercado havia precificado em relação ao crescimento contínuo do setor de IA.

A situação atual no mercado acionário não é um sinal de um mercado saudável capaz de ganhos significativos após atingir novos máximos históricos. É preciso estar preparado para que, no próximo mês, o mercado possa renovar não apenas as máximas, mas também as mínimas deste ano. Há muito mais fatores de risco do que positivos.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!