Ралі на глобальному негативі: радіти не варто

SP500

Ключова зона 7,000 - 7,100

Buy: 7,150 (після впевненого пробиття рівня 7 100); ціль 7,350-7,400; StopLoss 7,100

Sell: 6,950 (на сильному негативному фундаменті); ціль 6,700-6,650; StopLoss 7,020

S&P пробив рівень 7000: таке ралі на тлі настільки негативної глобальної ситуації траплялося лише один раз — у 2000 році.

15 квітня S&P 500 закрився на рівні 7022,95 — вперше в історії. Nasdaq додав майже 1,6%, перевищивши свій рекорд жовтня минулого року. З мінімуму 30 березня індекс зріс більш ніж на 10% за десять торгових сесій — незважаючи на блокаду Ормузької протоки та нафту вище $100.

Нагадаємо: швидке ралі фондових індексів — майже норма. Зростання S&P 500 на 10% за 10 торгових днів відбувалося з 1950 року 21 раз. Але раніше це був відскок після сильного падіння, і він був технічно обґрунтований — ринок тоне, страх досягає дна, будь-яка позитивна новина перетворюється на бичачий сигнал.

Зараз такої «цінової ями» немає. S&P 500 навіть не падав на 10% від свого піку. І поточне ралі вкрай неоднорідне. З мінімуму 30 березня кошик із семи найбільших технологічних компаній зріс майже на 18%. Усі інші 493 акції S&P 500 — не більше ніж на 8%. Це не повноцінне відновлення, а вузький спекулятивний імпульс найдорожчих акцій.

Дохідність десятирічних казначейських облігацій США — 4,28%. Вище, ніж у будь-який момент тринадцятирічного ралі після кризи 2008 року. Альтернатива прибутку в облігаціях — цілком реальна.

Історія не бреше: моменти, коли ринок встановлює рекорди на тлі геополітичної кризи при рекордній дороговизні, погано закінчуються для тих, хто купує на максимумах.

Політикам варто панікувати та хеджувати ризики, поки ще є така можливість.

• Безумовно, говорити про завершення конфлікту на Близькому Сході поки рано, але фактор таймінгу для Трампа — він не має повноважень продовжувати військові дії понад два місяці без згоди Конгресу — а також його словесні інтервенції змусили здригнутися практично всіх продавців.
• За даними Goldman Sachs, хедж-фонди були спіймані в найбільших шортах по акціях США: після заяви про тимчасове перемир’я з Іраном менеджери почали агресивно закривати короткі позиції в макропродуктах — індексах і біржових фондах — темпами, яких ринок не бачив із початку пандемії 2020 року. Лише за минулий тиждень фонди скоротили шорти в ETF на акції на 11,5% — це найсильніше тижневе закриття коротких позицій більш ніж за десятиліття. Саме тому рух угору триває.
• Незважаючи на так звану «перемогу Трампа», наслідки для світової економіки будуть довготривалими, а для США — тим більше. Головний фактор ризику — інфляція. Ціни на нафту ще довго залишатимуться підвищеними. ФРС поки не планує знижувати ставки чи запускати QE, тому дефіцит ліквідності на ринку зберігається. Статистика за березень щодо інфляції, опублікована минулої п’ятниці, показала значення нижче очікувань, але самі очікування були навмисно завищені, щоб на них реагували торгові алгоритми.
• Ще одна проблема — спекуляції навколо AI. США доведеться пережити суттєве скорочення потенційних інвестицій із країн Близького Сходу, обіцяних Трампу минулого року на десятки трильйонів доларів. Від 30% до 50% із приблизно 16 ГВт потужностей дата-центрів у США, запланованих до запуску у 2026 році, вже зіткнулися із затримками або скасуванням. Це неминуче вплине на виробників «заліза» на чолі з Nvidia і на все, що ринок закладав у подальше зростання AI-сектору.

Поточна ситуація на фондовому ринку — це не ознака здорового ринку, здатного суттєво зростати після оновлення історичних максимумів. Потрібно бути готовими до того, що найближчим місяцем ринок може оновити не лише максимуми, а й мінімуми цього року. Факторів ризику значно більше, ніж позитиву.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!