Inflasi Merusak Kelipatan Valuasi Saham

SP500

Zona kunci: 7,200 - 7,300

Buy: 7,400 (pada penembusan yang meyakinkan di level 7.350); target 7,650; StopLoss 7,330

Sell: 7,150 (dengan fundamental negatif yang kuat); target 6,900; StopLoss 7,220

Publikasi Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Mei menunjukkan percepatan inflasi tahunan menjadi 4,2%, level tertinggi sejak April 2023. Sekilas, data seperti ini mengindikasikan perlunya suku bunga yang lebih tinggi dan penurunan valuasi wajar saham. Namun, reaksi pasar ternyata lebih kompleks.

Mari kita ingat kembali:

Inflasi mencapai 4,2%, tetapi indikator inti terlihat jauh lebih tenang. Menurut data Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS), CPI naik 0,5% secara bulanan pada bulan Mei, sementara inflasi tahunan meningkat dari 3,8% menjadi 4,2%. Ini merupakan percepatan inflasi bulanan yang ketiga berturut-turut dan tingkat inflasi tahunan tertinggi sejak April 2023. Pada saat yang sama, angka tersebut sepenuhnya sesuai dengan perkiraan para analis.

Indeks S&P 500 tertahan di sekitar level 7.350 poin, turun sekitar 0,7% atau 52 poin setelah publikasi tingkat inflasi tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Pada saat yang sama, pasar juga berusaha merespons faktor geopolitik — dimulainya kembali konfrontasi militer antara Amerika Serikat dan Iran.

Indeks global mengikuti “kakak besarnya”:

• Nasdaq Composite mengalami tekanan yang kuat dan kehilangan sekitar 1,6% (sekitar 411 poin), karena perusahaan teknologi dan produsen semikonduktor melanjutkan gelombang aksi jual yang mendominasi sepuluh hari perdagangan pertama bulan Juni.
• Dow Jones Industrial Average terlihat lebih tangguh, turun sekitar 0,45% (sekitar 230 poin), berkat permintaan terhadap sektor defensif seperti barang kebutuhan pokok, telekomunikasi, dan energi.
• Russell 2000 menjadi satu-satunya indeks yang mencatat kenaikan, bertambah sekitar 0,4%, menandai pergeseran tak terduga yang menguntungkan perusahaan berkapitalisasi kecil setelah beberapa tahun dominasi korporasi raksasa.

Akibatnya, pasar hanya mengalami koreksi yang terkendali, bukan aksi jual panik. Indeks volatilitas VIX naik sekitar 6,5% menjadi 20,15 poin — level yang sedikit lebih tinggi dari biasanya.

Selisih antara inflasi umum (4,2%) dan inflasi inti (2,9%) mencapai sekitar 130 basis poin, yang merupakan perbedaan yang luar biasa besar.

Bagi pasar, ini merupakan indikator penting: tekanan inflasi terutama terkonsentrasi di sektor energi dan belum menyebar ke sektor ekonomi lainnya.

Sementara itu, kategori yang biasanya menjadi sinyal inflasi struktural menunjukkan kondisi yang cukup positif:

• Harga barang inti turun 0,1%;
• Tekanan tarif tetap terbatas;
• Perusahaan sejauh ini belum membebankan biaya tambahan kepada konsumen.

Namun, sektor teknologi tetap menjadi sumber tekanan utama. Kelemahan masih terkonsentrasi pada perusahaan teknologi besar dan produsen chip. Di antara saham yang mengalami penurunan terbesar adalah Nvidia (-1,4%), Broadcom (-1,3%), dan Micron (-2,0%). Super Micro

Computer terkena dampak paling berat, dengan sahamnya anjlok sekitar 12% setelah mengumumkan transaksi penggalangan modal senilai sekitar $7 miliar.

Sektor defensif dan perusahaan berkapitalisasi kecil terus menopang pasar: belum ada tanda-tanda eksodus massal dari saham. Di antara pemimpin kenaikan terdapat Coca-Cola (+1,5%), Verizon (+1,5%), dan Chevron (+1,2%).

Dan apa hasilnya?

Menurut para pelaku pasar, jika harga minyak stabil atau terus menurun, inflasi dapat mencapai puncaknya pada kuartal ini dan mulai melambat pada paruh kedua tahun ini.

Skenario seperti itu akan memungkinkan Federal Reserve mempertahankan kebijakan saat ini tanpa pengetatan lebih lanjut.

Pasar berjangka sudah memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Desember: saat ini probabilitas suku bunga tetap berada di kisaran 3,5%–3,75% diperkirakan sekitar 96,3%.

Pasar bereaksi negatif terhadap percepatan inflasi menjadi 4,2%, tetapi tidak terjadi kepanikan karena pendorong utama kenaikan harga tetap sektor energi, sementara inflasi inti masih relatif moderat. Setelah laporan ketenagakerjaan yang kuat dan percepatan inflasi, ekspektasi bergeser dari kemungkinan penurunan suku bunga menuju kemungkinan pengetatan kebijakan lebih lanjut.

Inflasi, harga minyak, dan situasi seputar Iran akan tetap menjadi faktor utama yang menentukan dinamika pasar saham Amerika Serikat hingga pertemuan Federal Reserve pada 17 Juni.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!