Інфляція руйнує мультиплікатори фондового ринку

SP500

Ключова зона: 7,200 - 7,300

Купівля: 7,400 (при впевненому пробитті рівня 7,350); ціль: 7,650; Stop Loss: 7,330

Продаж: 7,150 (на тлі сильного негативного фундаментального фону); ціль: 6,900; Stop Loss: 7,220

Публікація травневого індексу споживчих цін (CPI) показала прискорення річної інфляції до 4,2% — найвищого рівня з квітня 2023 року. На перший погляд, такі дані мали б означати необхідність підвищення процентних ставок і зниження справедливих оцінок акцій. Однак реакція ринку виявилася значно складнішою.

Нагадаємо:

Інфляція досягла 4,2%, але базовий показник виглядає значно спокійніше. За даними Бюро трудової статистики США (BLS), у травні CPI зріс на 0,5% порівняно з попереднім місяцем, а річна інфляція прискорилася з 3,8% до 4,2%. Це стало третім поспіль місяцем прискорення інфляції та найвищим річним показником із квітня 2023 року. Водночас цифри повністю відповідали прогнозам аналітиків.

Індекс S&P 500 залишився поблизу рівня 7,350 пунктів, втративши приблизно 0,7%, або 52 пункти, після виходу найвищого інфляційного показника за останні три роки. Одночасно ринок намагається реагувати й на геополітичний фактор — відновлення військового протистояння між США та Іраном.

Світові індекси наслідували свого «старшого брата»:

• Nasdaq Composite зазнав суттєвого тиску, втративши близько 1,6% (приблизно 411 пунктів), оскільки технологічні компанії та виробники напівпровідників продовжили хвилю розпродажів, яка визначає динаміку перших десяти торгових днів червня.
• Dow Jones Industrial Average виглядав більш стійким, знизившись приблизно на 0,45% (близько 230 пунктів), завдяки попиту на захисні сектори, такі як товари першої необхідності, телекомунікації та енергетика.
• Russell 2000 став єдиним великим індексом у позитивній зоні, додавши близько 0,4%, що стало несподіваним зміщенням інтересу інвесторів на користь компаній малої капіталізації після кількох років домінування мегакорпорацій.

У результаті ринок пережив контрольовану корекцію, а не панічний розпродаж. Індекс волатильності VIX зріс приблизно на 6,5% до 20,15 пункту — це помірно підвищений рівень.

Розрив між загальною інфляцією (4,2%) та базовою інфляцією (2,9%) становить близько 130 базисних пунктів, що є незвично великим відхиленням.

Для ринку це важливий сигнал: інфляційний тиск поки що зосереджений переважно в енергетичному секторі та ще не поширився на економіку загалом.

Водночас категорії, які зазвичай сигналізують про структурну інфляцію, виглядали відносно сприятливо:

• Ціни на базові товари знизилися на 0,1%;
• Тиск, пов’язаний із тарифами, залишається обмеженим;
• Компанії поки що не перекладають додаткові витрати на споживачів.

Водночас технологічний сектор залишається основним джерелом тиску. Слабкість продовжує концентруватися у великих технологічних компаніях і виробниках напівпровідників. Серед найбільших аутсайдерів опинилися Nvidia (-1,4%), Broadcom (-1,3%) та Micron (-2,0%).

Особливо сильно постраждала компанія Super Micro Computer, акції якої обвалилися приблизно на 12% після оголошення про операції із залучення капіталу на суму близько $7 млрд.

Захисні сектори та компанії малої капіталізації продовжують підтримувати ринок, а ознак масової втечі з акцій поки що немає. Серед лідерів зростання були Coca-Cola (+1,5%), Verizon (+1,5%) та Chevron (+1,2%).

І який результат?

На думку учасників ринку, якщо ціни на нафту стабілізуються або продовжать знижуватися, інфляція може досягти свого піка вже цього кварталу та почати сповільнюватися в другій половині року.

Такий сценарій дозволить Федеральній резервній системі зберегти поточний курс монетарної політики без подальшого посилення.

Ринок ф’ючерсів уже враховує можливість підвищення ставки ФРС у грудні: ймовірність того, що ставка залишиться в поточному діапазоні 3,5%–3,75%, наразі оцінюється приблизно у 96,3%.

Ринок негативно відреагував на прискорення інфляції до 4,2%, але паніки немає, оскільки головним драйвером зростання цін залишається енергетика, тоді як базова інфляція залишається відносно помірною. Після сильного звіту щодо зайнятості та прискорення інфляції очікування змістилися від потенційного зниження ставок до можливості додаткового посилення монетарної політики.

Саме інфляція, ціни на нафту та розвиток подій навколо Ірану залишатимуться ключовими факторами, які визначатимуть напрямок американського фондового ринку напередодні засідання Федеральної резервної системи 17 червня.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профітів вам!