Трамп против нефтяных гигантов

SP500

Ключевая зона: 7,400 - 7,500

Покупка: 7,570 (при уверенном пробое уровня 7,550); цель 7,700-7,750; StopLoss 7,520

Продажа: 7,400 (при откате после повторного тестирования уровня 7,500); цель 7,250; StopLoss 7,450

Военный конфликт вокруг Ирана спровоцировал очередной кризис внутри Соединённых Штатов. На этот раз администрация Трампа направила свою критику в адрес крупнейших американских нефтяных корпораций, поскольку высокие цены на бензин становятся политической проблемой.

По данным Американской автомобильной ассоциации (AAA), средняя цена бензина в США выросла на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 3,80 доллара за галлон. Цены на дизельное топливо увеличились примерно на 30% — до 4,80 доллара за галлон.

Трамп настаивает, что стоимость бензина не должна превышать 2,25 доллара за галлон, хотя последний раз такие цены наблюдались в 2020 году, когда спрос резко упал во время пандемии COVID-19.

Президент считает, что цены на бензин снижаются слишком медленно, а топливные гиганты получают прибыль за счёт потребителей.

Представители отрасли отвергают эти обвинения:

• Стоимость бензина определяется не только ценами на сырую нефть, но и транспортными расходами, логистикой, затратами на переработку, сезонными экологическими требованиями к топливу и запасами нефтепродуктов.
• Часть сырой нефти закупается заранее по более высоким ценам, поэтому снижение стоимости нефти достигает розничного рынка топлива с определённой задержкой.

Во время кризисов цены на бензин и дизельное топливо традиционно растут быстрее, чем цены на сырую нефть. В результате так называемый crack spread — разница между стоимостью нефтепродуктов и стоимостью сырой нефти — увеличивается.

В конце июня американский crack spread по бензину превысил 30 долларов за баррель против диапазона 18–22 доллара за баррель в мае.

Ожидается, что лидеры отрасли — Valero Energy, Marathon Petroleum и Phillips 66 — отчитаются о лучших финансовых результатах за несколько последних кварталов. Между тем интегрированные гиганты ExxonMobil и Chevron получают выгоду как от добычи нефти, так и от её переработки. Прибыль отдельных сегментов нефтепереработки во втором квартале может увеличиться на 30–60% по сравнению с первым кварталом.

К сожалению, высокие цены на топливо напрямую влияют на инфляционные ожидания, транспортные расходы, затраты домохозяйств и потребительские настроения. Дорожают грузовые перевозки, авиабилеты, продукты питания и многие другие товары.

Несколько месяцев высоких цен на топливо стали серьёзным бременем для американских потребителей и постепенно превращаются в политический риск для республиканцев, стремящихся сохранить большинство в обеих палатах Конгресса. Согласно опросу Financial Times, 58% американских избирателей считают, что война с Ираном не оправдала своих экономических издержек.

Военный конфликт вновь увеличил геополитическую премию в ценах на нефть. Ограниченное предложение топлива продолжает поддерживать прибыль отрасли. Аналитики считают, что цены на топливо останутся высокими до тех пор, пока сохраняется неопределённость вокруг Ормузского пролива.

Даже если экспорт нефти из стран Персидского залива продолжит восстанавливаться, потребуется время, прежде чем дополнительные объёмы сырья пройдут через нефтеперерабатывающие заводы и приведут к снижению цен на бензин, дизельное и авиационное топливо.

Что это означает?

Конфликт между администрацией Трампа и крупнейшими нефтяными компаниями демонстрирует, что современный нефтяной рынок всё сильнее определяется факторами, выходящими за рамки традиционного баланса спроса и предложения.

Давление со стороны Вашингтона может повлиять не только на акции нефтяных компаний, но и на сектор нефтепереработки, инфляционные ожидания и денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы. Однако политическое давление редко оказывает мгновенное влияние на финансовые результаты корпораций. Гораздо важнее остаются реальные цены на нефть, объёмы переработки, коммерческие запасы и сезонный спрос.

Мы продолжаем внимательно следить не только за динамикой цен Brent и WTI, но и за изменением crack spread, данными EIA по запасам нефти, средними ценами на бензин в США и заявлениями Белого дома. Именно совокупность этих факторов сегодня определяет направление не только нефтяных цен, но и рыночной капитализации всего американского энергетического сектора.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!