Цены растут, но спрос остаётся слабым

XBR/USD

Ключевая зона: 68.50 - 73.50

Покупка: 74.50 (на фоне сильных позитивных фундаментальных факторов); цель 76.50-78.50; StopLoss 73.80

Продажа: 67.50 (при уверенном пробое зоны 70.00–68.50); цель 65.50-63.50; StopLoss 68.20

Реакция рынка на решение OPEC+ увеличить целевой объём добычи в августе на 188 тыс. баррелей в сутки пока остаётся сдержанной. Экспорт из стран Персидского залива продолжает восстанавливаться неравномерно и всё ещё остаётся ниже довоенных уровней.

OPEC+ устанавливает новую цель по объёмам поставок. Это решение продолжает постепенную стратегию альянса по возвращению на рынок части ранее удерживаемых объёмов добычи, хотя фактическое производство по-прежнему ограничивается перебоями, связанными с ситуацией в Ормузском проливе.

Напомним:

Добыча нефти странами OPEC в июне увеличилась на 3,3 млн баррелей в сутки по сравнению с маем и достигла 19,43 млн баррелей в сутки. Экспорт нефти из стран Персидского залива также вырос более чем на 3 млн баррелей в сутки относительно майских уровней, превысив 10 млн баррелей в сутки, однако всё ещё оставался примерно на 40% ниже довоенных показателей.

• Последнее увеличение добычи в целом соответствовало ожиданиям рынка. В результате немедленная ценовая реакция оказалась ограниченной, поскольку трейдеры уже заранее заложили часть дополнительного предложения в котировки.
• Теперь внимание рынка смещается к другому вопросу: смогут ли производители действительно поставить эти дополнительные объёмы нефти, пока экспорт из региона всё ещё восстанавливается после перебоев, вызванных конфликтом между США и Ираном?
• Дополнительный уровень неопределённости создаёт российский экспорт. Повреждения российских нефтеперерабатывающих заводов вынуждают Москву увеличивать экспорт сырой нефти вместо её внутренней переработки.
• Такое сочетание факторов одновременно тянет нефтяной рынок в двух направлениях. OPEC+ сигнализирует об увеличении предложения, тогда как экспорт как из Персидского залива, так и из России продолжает постепенно восстанавливаться.

Последняя ценовая стратегия Саудовской Аравии демонстрирует попытку стабилизировать нестабильный рынок. Королевство вновь стремится сохранить азиатских покупателей, снижая цены на свой основной сорт нефти для азиатского региона. Предыдущие два подобных случая произошли во время нефтяных ценовых войн 2020 и 2015 годов.

Согласно официальному прайс-листу, опубликованному в понедельник, Saudi Aramco снизит цену на Arab Light в следующем месяце на 11 долларов, установив её на уровне на 1,50 доллара за баррель ниже регионального эталона. Впервые с начала ценовой войны 2020 года этот сорт продаётся с дисконтом к региональному бенчмарку. Европейские покупатели получат ещё более значительные скидки: цены на все сорта будут снижены на 15 долларов за баррель, тогда как поставки в США подешевеют на 8 долларов за баррель.

Даже после этих снижений саудовская нефть остаётся дороже грузов других региональных производителей, доступных на спотовом рынке. Это говорит о том, что в случае дальнейшего роста доступного предложения возможны новые снижения цен.

Что это означает?

Рост цен показывает, что рынок пока не воспринимает решение OPEC+ как однозначно медвежий сигнал. Формально доступных баррелей становится больше, однако фактическое восстановление поставок по-прежнему зависит от состояния морской логистики, производственных возможностей стран-экспортёров и стабильности экспортных маршрутов через Персидский залив.

Резкий пересмотр цен подчёркивает, насколько быстро производители из Персидского залива восстановили физические поставки через Ормузский пролив после подписания временного соглашения между США и Ираном. Возвращение ранее заблокированных объёмов оказывает давление на физический рынок нефти и вынуждает экспортёров предлагать всё более агрессивные скидки.

Для покупателей ключевым вопросом остаётся то, продолжится ли нормализация экспорта из Персидского залива. Для производителей главная задача — восстановить добычу, не допустив переизбытка предложения на рынке. При ценах Brent около 72 долларов и WTI около 69 долларов трейдеры, по всей видимости, ожидают дальнейшего увеличения поставок, однако пока не готовы полностью исключить геополитическую премию за риск, связанную с Ормузским проливом и общей напряжённостью на Ближнем Востоке.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!