فدرال رزرو تصمیم میگیرد
آقای وارش، شما در کنار چه کسی هستید؟
EUR/JPY
منطقه کلیدی:185.50 - 186.30
خرید: 186.50 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 187.50-188.20; حد ضرر186.00
فروش: 185.00 (در بازگشت پس از تست مجدد 185.50) ; هدف 183.50; حد ضرر185.50
امروز نهاد پولی ایالات متحده نخستین تصمیم خود درباره نرخ بهره را تحت رهبری رئیس جدید فدرال رزرو اتخاذ میکند. نشست FOMC در شرایطی برگزار میشود که تورم در آمریکا بار دیگر برای یک چرخش راحت در سیاست پولی بیش از حد بالا به نظر میرسد، در حالی که بازار کار دیگر بیش از حد داغ نیست، اما هنوز نشانههای آشکاری از فروپاشی نیز نشان نمیدهد.
یادآوری میکنیم:
تمام تلاشهای پیشین ترامپ برای افزایش نفوذ خود بر فدرال رزرو شکست خورد. او نتوانست بر انتخاب مجدد رؤسای بانکهای منطقهای فدرال رزرو تأثیر بگذارد و همچنین موفق نشد تعداد کافی از افراد وفادار به خود را وارد هیئتمدیره کند. میتوان هرچقدر خواست وعده کاهش نرخ بهره داد، اما واقعیت بسیار پیچیدهتر است. در حال حاضر در داخل FOMC گروه قدرتمندی از مقامات مالی وجود دارد که از تمایل نامتقارن به سمت سیاستهای انبساطی رضایت ندارند.
آخرین دادههای کلان اقتصادی دلیل سادهای برای آغاز سریع سیاستهای انبساطی در اختیار فدرال رزرو قرار نمیدهند:
- در ماه مه، شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) به 4.2% در مقیاس سالانه رسید، در حالی که CPI هسته برابر با 2.9% بود.
- آخرین داده موجود از شاخص PCE برای ماه آوریل 3.8% و PCE هسته 3.3% در مقیاس سالانه را نشان داد.
- بازار کار همچنان مقاوم باقی مانده است: در ماه مه، اشتغال غیرکشاورزی (NFP) 172 هزار نفر افزایش یافت، نرخ بیکاری در سطح 4.3% باقی ماند و رشد متوسط دستمزد ساعتی به 3.4% در مقیاس سالانه رسید.
- انتظارات کوتاهمدت تورمی مصرفکنندگان بر اساس دادههای فدرال رزرو نیویورک همچنان بالا باقی مانده و برای افق یکساله 3.5% است، در حالی که انتظارات مربوط به بازار کار تضعیف شدهاند.
بازار کار هنوز دلیلی به فدرال رزرو نمیدهد که برای کاهش نرخ بهره عجله کند. مصرفکنندگان و بخش واقعی اقتصاد سیگنالهای متناقض اما در مجموع غیررکودی ارسال میکنند. روحیه خانوارها در حال تضعیف است. دقیقاً همین ترکیب در بیانیه و صورتجلسه ماه آوریل فدرال رزرو ثبت شده بود.
و توجه داشته باشید: افزایش نرخ بهره امروز سناریویی کماحتمال اما نه با احتمال صفر است. صورتجلسه آوریل نشان داد که اکثریت اعضا خطر بازگشت کندتر تورم به هدف 2% را بالا ارزیابی میکنند و برخی اعضا مستقیماً اشاره کردند که در صورت باقی ماندن تورم در سطوح بالاتر از هدف، تشدید بیشتر سیاست پولی میتواند مناسب باشد.
اگر فدرال رزرو به این نتیجه برسد که شتاب مجدد CPI/PCE فقط ناشی از انرژی نیست و فشارهای گستردهتری در حال گسترش هستند، اقدامات تهاجمی کاملاً محتمل خواهد بود.
در بازار ارز، ما خرید دلار را در برابر ارزهایی معامله خواهیم کرد که بانکهای مرکزی آنها به پایان چرخه نزدیک شدهاند یا شروع به تسهیل سیاست پولی کردهاند. در بازار سهام، اولویت با شرکتهای بزرگ فناوری باکیفیت و سودآوری پایدار یا بخشهایی است که حساسیت کمتری به تغییرات نرخ بهره دارند.
در بازار طلا، نخستین موج سفتهبازانه را معامله خواهیم کرد: طلا در حال حاضر از تنشهای ژئوپلیتیکی حمایت میشود، اما با مقاومت ناشی از نرخهای بهره واقعی بالا و دلار قدرتمند مواجه است. آسیبپذیرترین داراییها ارزهای دیجیتال و ارز کشورهای واردکننده انرژی هستند.
و در نتیجه چه میشود؟
مهمترین موضوع در نخستین کنفرانس خبری وارش این است که بازار دیدگاه واقعی او را درباره سیاست پولی درک کند. آیا او واقعاً آماده مبارزه با تورم است؟ آیا قصد دارد با اتخاذ رویکردی سختگیرانهتر، ترازنامه فدرال رزرو را با سرعت بیشتری کوچک کند؟
در واقع، تداوم و ثبات برای بانک مرکزی آمریکا اهمیت بسیار زیادی دارد. پاول، رئیس پیشین فدرال رزرو، همچنان عضو هیئتمدیره باقی مانده و میتواند در آمادهسازی سخنرانیای که برای بازار جذاب باشد، راهنمایی کند.
بر اساس قوانین آمریکا، برکنار کردن رئیس فدرال رزرو بسیار دشوار است. ترامپ اهرمهای فشار جدی بر فدرال رزرو ندارد؛ بنابراین کوین وارش نیز انگیزه واقعی برای حفظ وفاداری به رئیسجمهور ندارد.
بنابراین این احتمال وجود دارد که نرخ بهره دقیقاً مطابق با الزامات شرایط اقتصادی تعیین شود. با توجه به تورم بالا، بهتر است نرخ بهره بدون تغییر در محدوده 3.5% تا 3.75% باقی بماند.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
