ФРС ухвалює рішення

EUR/JPY

Ключова зона: 185.50 - 186.30

Купівля: 186.50 (на тлі сильного позитивного фундаментального фону); ціль: 187.50-188.20; Stop Loss: 186.00

Продаж: 185.00 (на відкаті після повторного тестування рівня 185.50); ціль: 183.50; Stop Loss: 185.50

Сьогодні американський монетарний регулятор ухвалює своє перше рішення щодо процентної ставки під керівництвом нового голови ФРС. Засідання FOMC проходить в умовах, коли інфляція у США знову виглядає надто високою для комфортного розвороту політики, а ринок праці вже не перегрітий, але й не демонструє явних ознак погіршення.

Нагадаємо:

Усі попередні спроби Трампа посилити свій вплив на ФРС зазнали невдачі. Він не зміг вплинути на повторне призначення президентів регіональних Федеральних резервних банків і не зміг забезпечити достатню кількість лояльних кандидатів у Раді керуючих. Можна скільки завгодно обіцяти зниження ставок, але реальна ситуація значно складніша. Наразі всередині FOMC існує сильна група фінансових чиновників, які не підтримують односторонній курс на пом’якшення політики.

Останні макроекономічні дані не дають ФРС простого приводу для швидкого пом’якшення політики:

• У травні інфляція CPI прискорилася до 4,2% р/р, тоді як базовий CPI становив 2,9% р/р.
• Останні доступні дані щодо PCE за квітень показали зростання на 3,8% р/р, а базовий PCE — на 3,3% р/р.
• Ринок праці залишається стійким: у травні кількість нових робочих місць за NFP зросла на 172 тис., безробіття залишилося на рівні 4,3%, а середня погодинна заробітна плата збільшилася на 3,4% р/р.
• Короткострокові інфляційні очікування споживачів, за даними ФРБ Нью-Йорка, залишаються підвищеними — 3,5% на горизонті одного року, тоді як очікування щодо ринку праці погіршуються.

Ринок праці поки що не дає ФРС підстав поспішати зі зниженням ставок. Споживачі та реальний сектор подають суперечливі, але загалом не рецесійні сигнали. Водночас настрої домогосподарств погіршуються. Саме таке поєднання факторів було відображене у квітневій заяві та протоколах ФРС.

І зверніть увагу: підвищення ставки сьогодні є малоймовірним, але не нульовим сценарієм. У квітневих протоколах зазначалося, що більшість учасників бачать підвищений ризик більш повільного повернення інфляції до цільового рівня 2%, а деякі члени комітету прямо вказували, що додаткове посилення політики може стати доцільним, якщо інфляція залишатиметься стійко вищою за цільовий рівень.

Якщо ФРС дійде висновку, що нове прискорення CPI та PCE пов’язане не лише з енергетичним фактором, а відображає ширше поширення інфляційного тиску, більш агресивні кроки цілком можливі.

На валютному ринку ми віддаватимемо перевагу довгим позиціям у доларі проти валют країн, центральні банки яких уже близькі до завершення циклу посилення політики або починають її пом’якшувати. На фондовому ринку пріоритетом залишаються великі технологічні компанії з якісною прибутковістю або сектори, менш чутливі до зміни ставок.

На ринку золота ми торгуватимемо перший спекулятивний імпульс: золото зараз підтримується геополітикою, але стикається з опором у вигляді високих реальних ставок та сильного долара. Найбільш вразливими активами залишаються криптовалюти та валюти країн-імпортерів енергоносіїв.

І який результат?

Головний інтерес до першої пресконференції Кевіна Ворша полягає в тому, що ринок прагне зрозуміти його справжні погляди на монетарну політику. Чи справді він готовий боротися з інфляцією? Чи планує активніше скорочувати баланс ФРС та дотримуватися більш жорсткого курсу?

Насправді спадковість та стабільність мають надзвичайно важливе значення для центрального банку США. Колишній голова ФРС Джером Пауелл усе ще залишається членом Ради керуючих і може підказати, як підготувати виступ, який буде цікавим для ринку.

Відповідно до американського законодавства, звільнити голову ФРС надзвичайно складно. Трамп не має серйозних важелів впливу на Федеральну резервну систему, а це означає, що Кевін Ворш не має реальних причин демонструвати лояльність до президента.

Отже, існує шанс, що рішення щодо ставки буде ухвалене саме так, як того вимагає економічна ситуація. З огляду на підвищену інфляцію, найімовірніше, ставку буде залишено без змін у діапазоні 3,5–3,75%.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профітів вам!