Німеччина знову рятує Європу

EUR/JPY

Ключова зона 180.00 - 181.00

Buy: 181.20 (після ретесту рівня 180.50) ; ціль 183.00-183.50; StopLoss 180.60

Sell: 179.50 (на відкаті після ретесту рівня 180.00) ; ціль 178.00; StopLoss 180.20

Актуальна статистика свідчить, що німецька економіка у третьому кварталі не зросла. На фоні активного зростання ВВП США показник Німеччини +0,3% р/р виглядає тьмяно. Але якщо порівнювати з рецесією 2023–2024 років, нинішні дані виглядають цілком оптимістично. Німеччина навіть дозволяє євро атакувати долар.

• Експорт і слабкий споживчий попит тиснуть на економіку — позначається вплив американських тарифів та слабкого зовнішнього попиту.
• Інвестиції в обладнання та машини показали позитивну динаміку та частково підтримали ВВП.
• Загальна інфляція майже досягла цілі, але базовий тиск у секторі послуг та зростання зарплат обмежують можливості для швидкого зниження ставок.
• Рівень безробіття: близько 6,3% у вересні–жовтні 2025 року, дещо вище очікувань.
• Індекс ifo Business Climate зріс до 88,4 у жовтні проти 87,7 у вересні — максимум більш ніж за рік за компонентом очікувань, при цьому оцінка поточної ситуації залишається слабкою.
• DAX наприкінці листопада торгується поблизу 23 000 пунктів, а сукупна дохідність ETF, що копіює індекс (Global X DAX Germany ETF), становить близько +35–37% YTD.

Фактор війни — позитив для економіки

Всередині німецького фондового ринку відбувається жорстка ротація: частина оборонних акцій після ралі на початку року перейшла до перегляду очікувань на тлі переговорів про перемир’я в Україні.

У ключових компаній німецького ВПК — Rheinmetall, Hensoldt, Airbus, Thyssenkrupp Marine Systems — зафіксовано двозначне зростання виручки, підвищення маржинальності та багаторічні портфелі замовлень, що спираються на структурне збільшення оборонних бюджетів у Європі.

Дефіцит озброєнь нікуди не зникає: формується довгостроковий «фіскальний якір» попиту, незалежний від поточної фази конфлікту. Оборонні витрати стають майже постійними; частина майбутніх доходів уже забезпечена, включно з інвестиціями в кібербезпеку.

Коаліція канцлера Мерца очікує прискорення ВВП Німеччини з 0,2% у 2025 році до 1,3% у 2026-му і 1,4% у 2027-му. Влада робить ставку на масштабні фіскальні стимули, але, як слушно зазначив Бундесбанк, цього недостатньо. Потрібні реформи, що створять сприятливі умови для бізнесу.

Нагадаємо: у 3 кварталі та протягом дев’яти місяців 2025 року євро більше залежав від динаміки ставок у США, ніж від німецьких даних. Логіка «купувати євро проти долара на просіданнях за умови політичного балансу» поки актуальна, але вона надзвичайно чутлива до новин від ФРС.

Тим, хто уникає спекуляцій, рекомендуємо купувати євро через основні крос-курси — там спокійніше, але слід враховувати фактор єни. Нагадуємо: два останні дні торгового тижня пройдуть без американського капіталу, і спекулянти обов’язково використають низьку ліквідність. На відкритті торгів у понеділок ключові зони можуть зміститися в більш позитивний для євро бік.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!