Alemania vuelve a salvar a Europa

EUR/JPY

Zona clave: 180.00 - 181.00

Compra: 181.20 (tras la nueva prueba del nivel 180,50) ; objetivo 183.00-183.50; StopLoss 180.60

Venta: 179.50 (en retroceso tras la nueva prueba del nivel 180,00) ; objetivo 178.00; StopLoss 180.20

Los datos recientes muestran que la economía alemana no creció en el tercer trimestre. Frente a la sólida expansión del PIB estadounidense, el +0,3% interanual de Alemania parece insuficiente. Sin embargo, comparado con la recesión de 2023–2024, el panorama actual resulta sorprendentemente optimista. Alemania incluso permite que el euro adopte una posición ofensiva frente al dólar.

• Las exportaciones y la débil demanda interna siguen lastrando al país — influyen las tarifas estadounidenses y la debilidad de la demanda global.
• La inversión en maquinaria y equipo mostró un comportamiento positivo, apoyando parcialmente el PIB.
• La inflación general está cerca del objetivo, pero la presión estructural en servicios y el aumento salarial limitan la capacidad del BCE para acelerar los recortes de tipos.
• Desempleo: alrededor del 6,3% en septiembre–octubre de 2025, ligeramente por encima de lo previsto.
• El índice ifo Business Climate subió a 88,4 en octubre desde 87,7 en septiembre — máximo de más de un año en expectativas, mientras la evaluación de la situación actual sigue siendo débil.
• El DAX cotiza cerca de los 23.000 puntos a finales de noviembre; el ETF Global X DAX Germany acumula un +35–37% YTD.

El factor guerra — un motor positivo para la economía

El mercado bursátil alemán atraviesa una fuerte rotación: tras el rally de principios de año, varias acciones de defensa reajustan expectativas debido a las negociaciones de alto el fuego en Ucrania.

Los principales actores del sector militar alemán — Rheinmetall, Hensoldt, Airbus, Thyssenkrupp Marine Systems — registran crecimiento de ingresos de doble dígito, márgenes más altos y carteras de pedidos plurianuales, impulsadas por el aumento estructural del gasto en defensa en Europa.

El déficit de armamento no desaparece: se está formando un “ancla fiscal” de demanda a largo plazo, independiente del momento del conflicto. El gasto militar se vuelve casi permanente; gran parte de los ingresos futuros ya está asegurada, especialmente en ciberseguridad.

La coalición del canciller Merz espera que el PIB alemán se acelere del 0,2% en 2025 al 1,3% en 2026 y al 1,4% en 2027. El gobierno apuesta por estímulos fiscales, pero el Bundesbank advierte que no es suficiente. Se necesitan reformas estructurales que mejoren el entorno empresarial.

Recordatorio: en el tercer trimestre y durante los primeros nueve meses de 2025, el euro dependió más del ciclo de tasas estadounidense que de los datos alemanes. La estrategia “comprar euro frente al dólar en caídas mientras exista equilibrio político” sigue vigente, pero es muy sensible a las noticias de la Fed.

Para quienes evitan riesgos excesivos, recomendamos operar el euro mediante cruces principales — más estables, aunque hay que vigilar el factor del yen. Además, los dos últimos días de la semana llegarán con baja liquidez debido a la ausencia de capital estadounidense: los especuladores aprovecharán esta situación y el lunes podría abrir con niveles más favorables para el euro.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!