Как Ripple зарабатывает на ваших убытках

XRP/USD

Ключевая зона: 1.350 - 1.400

Buy: 1.415 (на сильном позитивном фундаменте); цель 1.500-1.550; StopLoss 1.380

Sell: 1.330 (на уверенном пробое 1.35) ; цель 1.200-1.115; StopLoss 1.365

Криптокомпания осваивает рынок финансирования ETF, где фонды платят за усиленную экспозицию к акциям Nvidia, Sandisk и других эмитентов. Механизм особенно востребован среди фондов, стремящихся получать увеличенную доходность от ежедневных движений отдельных акций или фондовых индексов.

То есть, вместо приобретения дополнительных бумаг можно заключать с брокером свопы на полную доходность. Брокер обеспечивает необходимую рыночную экспозицию, хеджирует принятый риск покупкой активов или другими сделками и взимает плату за финансирование позиции.

Как устроено финансирование ETF с плечом

Примером служит Tradr 2X Long SNDK Daily — фонд, ориентированный на двукратное ежедневное изменение стоимости акций производителя микросхем памяти Sandisk. За финансирование свопа он платит Ripple ставку ночного банковского финансирования плюс 4 процентных пункта. При текущих ставках это соответствует примерно 8% годовых от объема своповой экспозиции. Платеж взимается отдельно от комиссии за управление самим ETF.

Для Ripple подобные сделки создают регулярный доход от финансирования институциональных позиций. Однако эта деятельность связана не только с потенциальной прибылью: брокер должен контролировать обеспечение, хеджировать риски и учитывать резкие изменения стоимости базовых активов.

Масштаб рынка делает направление привлекательным. По данным Morningstar Direct, в США обращаются 593 ETF с кредитным плечом, совокупные активы которых превышают $256 млрд. Из них 426 фондов ориентированы на отдельные акции.

Как Ripple зашел на территорию банков

Финансирование подобных стратегий долгое время обеспечивали главным образом банки. Но требования к капиталу и управлению рисками ограничили возможности традиционных участников, открыв пространство для небанковских компаний. Среди игроков, работающих в этом сегменте, — Ripple Prime, Jane Street и Clear Street.

Напомним:

Покупка Hidden Road за $1,25 млрд позволила Ripple выйти за пределы криптовалютного рынка и закрепиться в сегменте институциональных финансовых услуг. Через подразделение Ripple Prime компания финансирует сделки с биржевыми фондами, использующими кредитное плечо. Такая модель открывает источник комиссионных доходов, который традиционно находился преимущественно в руках крупных банков и брокеров.

Ripple получила действующую инфраструктуру прайм-брокерского бизнеса, включая клиринг, финансирование инвестиционных позиций и обработку операций с акциями, облигациями, валютами и цифровыми активами.

В августе Ripple запустила направление Delta One, предложив свопы на полную доходность, связанные с американскими акциями, фондовыми индексами и цифровыми активами. На момент объявления компания сообщила о нормативном чистом капитале свыше $1 млрд и завершении выпуска старших долговых обязательств на $275 млн для поддержки дальнейшего расширения.

Дополнительным шагом стало расширение соглашения с хедж-фондом Brevan Howard. В рамках договоренностей Ripple Prime будет предоставлять ему брокерские, клиринговые и финансовые услуги на нескольких рынках активов.

Доходность с крупными рисками

Плечевые ETF ежедневно сбрасывают свою экспозицию, и резкие колебания отдельных акций могут привести к рискам для финансовых компаний, если активы фонда недостаточны для покрытия убытков.

Сильные колебания базовых акций могут быстро увеличить потребность в обеспечении. Если активов фонда окажется недостаточно для покрытия убытков, у финансирующего брокера возникнет риск потерь.

При этом масштабы нового бизнеса Ripple пока нельзя оценить по публичной отчетности в полной мере. Компания не раскрыла, сколько выручки приносит финансирование ETF с кредитным плечом и какую роль в этих операциях играют XRP и XRP Ledger.

И что в результате?

Ripple использует приобретенную инфраструктуру Hidden Road, чтобы развивать бизнес институционального финансирования за пределами криптовалют. Комиссии и платежи за финансирование позволяют компании зарабатывать на спросе фондов на увеличенную экспозицию к акциям и индексам, не ограничиваясь динамикой крипторынка.

Но рост направления будет зависеть от способности управлять рисками, конкурировать с банками и другими брокерами и привлекать институциональных клиентов. Пока финансовый потенциал этого бизнеса выглядит значительным, однако его фактический вклад в выручку Ripple остается непрозрачным.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!