Не ставьте против доллара

USD/JPY

Ключевая зона: 162.00 - 162.80

Покупка: 163.00 (при откате после повторного тестирования уровня 162.50); цель 164.50-165.00; StopLoss 162.30

Продажа: 161.50 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 160.00-159.50; StopLoss 162.20

Доллар США сумел отыграть часть недавних потерь благодаря ухудшению глобального аппетита к риску и жёсткой риторике представителей FOMC. Представители Федеральной резервной системы убедили рынок в том, что готовы продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, если инфляция не продолжит движение к целевому уровню 2%. Однако после новой эскалации конфликта на Ближнем Востоке такой сценарий выглядит всё менее вероятным.

Распродажа технологических акций усиливает спрос на доллар США как на защитный актив.

Несмотря на то что рынок фьючерсов отказался от ожиданий повышения ставки ФРС в июне, он по-прежнему предполагает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в 2026 году. Вероятность такого сценария сейчас оценивается в 81%. Более того, чем выше поднимаются цены на нефть, тем выше вероятность того, что Федеральная резервная система будет вынуждена принять дополнительные меры, а это становится дополнительным фактором поддержки для доллара.

Напомним:

Рост розничных продаж в США в июне уже восьмой месяц подряд подтверждает устойчивость американской экономики. На этот раз усиление потребительского спроса во многом было обусловлено снижением цен на бензин и природный газ, однако влияние этого фактора, скорее всего, окажется временным. Возобновление конфликта на Ближнем Востоке угрожает ослабить потребительскую активность уже в ближайшей перспективе.

Но сейчас не время делать ставку против американского потребителя — велика вероятность проиграть.

• Рыночные коррекции становятся всё более сложными и продолжительными. Доллар продолжает удерживать инициативу, европейские валюты по-прежнему не могут определить чёткое направление движения, а иена испытывает трудности, пытаясь избежать дальнейшего ослабления. Доллар просто ждёт, пока Европа и Япония исчерпают все доступные ресурсы в своих попытках стабилизировать ситуацию.
• Укрепление доллара США позволило паре USD/JPY возобновить рост. В результате министр финансов Японии Сацуки Катаяма вновь прибегнула к словесным валютным интервенциям. По её словам, правительство готово в любой момент принять решительные меры, если это потребуется. Эти заявления прозвучали накануне длинных выходных в Японии, предоставляя властям возможность провести интервенцию в условиях относительно низкой ликвидности валютного рынка.
• Рынок перестал воспринимать иену исключительно как производную от динамики американского доллара. В последние недели главным драйвером стала собственная структурная слабость японской валюты, а не сила доллара. В результате даже в дни снижения индекса DXY пара USD/JPY либо удерживает позиции, либо снижается лишь незначительно.

Что это означает?

Ещё несколько месяцев назад инвесторы ожидали как минимум одного повышения процентной ставки Банком Японии до конца года. Теперь эти ожидания были существенно пересмотрены. Экономика Японии продолжает демонстрировать слабый внутренний спрос, реальные доходы домохозяйств остаются под давлением, а последние макроэкономические отчёты указывают на замедление деловой активности. В таких условиях у Банка Японии практически не остаётся пространства для дальнейшего повышения процентных ставок, по крайней мере в обозримом будущем.

Одновременно стратегия carry trade продолжает набирать популярность. Даже если рынок начнёт закладывать в цены более мягкую политику Федеральной резервной системы, стоимость заимствований в Японии остаётся настолько низкой, что инвесторы продолжают продавать японскую иену и направлять привлечённые средства в более доходные активы, автоматически поддерживая спрос на USD/JPY.

Поэтому одних лишь валютных интервенций будет недостаточно, чтобы спасти иену. Пара USD/JPY сохраняет потенциал роста в направлении области 170, на что указывают динамика американских и японских фондовых индексов, разница процентных ставок между Федеральной резервной системой и Банком Японии, а также движение пары CNH/JPY.

Уже третью неделю подряд трейдеры пытаются приблизиться к уровню 163.00, однако пока безуспешно. Даже в периоды ослабления индекса доллара покупатели USD/JPY сохраняют уверенность, используя практически каждую значимую коррекцию как возможность открыть новые длинные позиции.

После пробоя ключевого уровня сопротивления сформировалась новая зона коррекции и область для покупок. Общая торговая стратегия остаётся неизменной: покупать доллар после структурных коррекционных снижений. Чётких сигналов для входа пока не сформировалось, однако общий рыночный фон продолжает уверенно поддерживать восходящий сценарий.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!