NIKK225

Zona-chave: 61.800 - 63.500

Compra: 64.000 (com um forte contexto fundamental positivo); objetivo 67.500; Stop Loss 63.300

Venda: 61.300 (após uma quebra convincente abaixo dos 61.500); objetivo 58.500; Stop Loss 62.000

Os líderes empresariais questionaram a resposta do governo à turbulência nos mercados provocada pela introdução de ETFs alavancados sobre ações individuais no início deste ano. Após uma reunião de emergência do F4, que contou com a presença do ministro das Finanças, do governador do Banco da Coreia e dos dirigentes das duas principais autoridades reguladoras financeiras do país, as autoridades decidiram não lançar uma intervenção em larga escala no mercado bolsista. Em vez disso, concentraram-se em limitar a principal fonte de volatilidade — os produtos ETF de elevado risco.

Recordemos:

Nos dias 28 e 29 de julho, o principal índice bolsista da Coreia do Sul, o Kospi, perdeu 16%, tendo os mecanismos automáticos de suspensão da negociação sido acionados em ambos os dias. A venda massiva foi impulsionada por dúvidas crescentes quanto à rentabilidade dos investimentos em infraestruturas de IA e por preocupações relacionadas com o aumento da concorrência na indústria dos chips de memória.
O índice caiu aproximadamente 40% face ao máximo registado em junho.
Na quarta-feira, a queda acelerou depois de a SK Hynix divulgar resultados que desapontaram os investidores e reforçaram as preocupações de que o entusiasmo pelos investimentos relacionados com IA poderá estar a diminuir.

Os responsáveis governamentais reconheceram que os ETFs alavancados sobre ações individuais, introduzidos em maio, poderão ter contribuído para o aumento da volatilidade do mercado, embora tenham salientado que estes produtos foram apenas um dos vários fatores responsáveis pela queda generalizada do mercado.

Entretanto, os investidores particulares sul-coreanos — frequentemente designados no país como "investidores apostadores" — começaram a organizar-se para defender os seus interesses após sofrerem perdas significativas. Alguns investidores chegaram mesmo a ficar a dever dinheiro às suas corretoras, o que levou a discussões sobre a apresentação de ações coletivas.

Principais decisões da reunião de emergência:

Foram introduzidas restrições aos investimentos em ETFs alavancados sobre ações individuais. Os investidores particulares passam agora a poder alocar, no máximo, 20% da sua carteira de investimentos a estes fundos.
Os custos de negociação das transações com estes ETFs irão aumentar para travar a atividade especulativa excessiva.
A partir de 31 de julho, entrará em vigor um requisito de depósito mínimo de 30 milhões de won (aproximadamente 20.600 USD) para negociar estes instrumentos.
A proibição anteriormente imposta ao lançamento de novos ETFs alavancados sobre ações individuais e à publicidade dos já existentes manter-se-á em vigor.
As autoridades reguladoras financeiras anunciaram uma monitorização permanente do mercado e confirmaram estar preparadas para introduzir medidas adicionais de estabilização, se necessário.

Segundo os reguladores, o colapso do mercado não foi provocado por fragilidades económicas fundamentais, mas sim por uma combinação de vários fatores:

liquidações forçadas em grande escala desencadeadas por chamadas de margem;
forte concentração de investidores particulares na Samsung Electronics e na SK Hynix através de ETFs com alavancagem dupla e tripla;
desilusão após o relatório de resultados da SK Hynix, que foi sólido em termos absolutos, mas não correspondeu às expectativas excessivamente elevadas do mercado;
a correção global das ações relacionadas com a IA.

O debate ultrapassou as perdas no mercado e passou a abranger questões mais amplas relacionadas com a regulamentação financeira. Os legisladores criticaram o processo de aprovação dos produtos de investimento alavancados, argumentando que as preocupações com a estabilidade do mercado foram ignoradas quando estes produtos receberam autorização.

O ministro das Finanças, Koo Yun-cheol, reconheceu publicamente que o governo tinha subestimado os riscos associados à aprovação destes ETFs. Pediu desculpa aos investidores e anunciou planos para criar um enquadramento jurídico para mecanismos de estabilização do mercado semelhantes aos utilizados em Hong Kong.

O que significa isto?

A maioria dos analistas considera que as novas restrições poderão reduzir a atividade especulativa no futuro, mas:

não resolvem o problema da alavancagem já acumulada no mercado;
não se aplicam a ETFs estrangeiros semelhantes;
não eliminam o principal problema — a diminuição do interesse dos investidores por empresas de IA sobreavaliadas.

O resultado da reunião de emergência pode ser visto como a primeira fase da resposta do governo, mais orientada para reduzir riscos sistémicos futuros do que para proporcionar uma recuperação imediata do índice KOSPI. As autoridades optaram por regulamentar o mercado em vez de prestar apoio financeiro direto aos preços das ações.

Por isso, atuamos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!

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