Saham & Emas: Satu Tren untuk Keduanya

XAU/USD

Zona kunci: 4,250.00 - 4,350.00

Buy: 4,400.00 (pada fondasi positif yang kuat); target 4,600-4,650; StopLoss 4,320.00

Sell: 4,250.00 (pada penembusan kuat ke level 4.300); target 4,000.00; StopLoss 4,320.00

Ada banyak anomali di pasar modern, tetapi satu di antaranya menimbulkan kepanikan di kalangan pemula dan ketegangan saraf di antara pemain berpengalaman. Emas berperilaku seperti pada masa inflasi liar tahun 1980-an, sementara pasar saham tampak terjebak dalam euforia era dot-com.
Analisis fundamental klasik menyatakan bahwa emas (dan semua logam mulia) tidak bisa—atau tidak seharusnya—naik bersamaan dengan saham. Sebelumnya, korelasi antara harga emas dan saham adalah nol, tetapi pola itu tidak lagi berlaku.

Ingat: uang yang masuk ke pasar tidak benar-benar keluar dari proses, ia hanya didistribusikan kembali.

Triliunan dolar yang disuntikkan pemerintah untuk merangsang ekonomi selama dan setelah pandemi COVID-19 masih terus “memberi makan” aktivitas di semua pasar—dari saham hingga emas.

Beberapa analis berpendapat harga emas naik karena investor ingin melindungi diri dari ketidakpastian politik yang meningkat—terutama di tengah konflik dan politisi yang tidak dapat diprediksi.

Namun, mengapa investor justru menunjukkan optimisme terhadap saham AI Amerika dan mengabaikan risiko yang terkait dengan volatilitas dolar? Saat ini ada cara lindung nilai yang lebih efektif daripada emas—misalnya, membeli opsi jual (PUT) pada saham—lebih mudah dan lebih murah.

Alasan sebenarnya dari anomali ini adalah kelebihan likuiditas. Jumlah dana yang ditempatkan oleh warga AS di reksa dana pasar uang meningkat menjadi USD 7,5 triliun—lebih tinggi USD 1,5 triliun dari tren jangka panjang.

Kenaikan likuiditas diperkuat oleh selera risiko investor: semakin tinggi keyakinan terhadap pertumbuhan aset, semakin besar aliran modal yang masuk ke pasar. Rumah tangga AS meningkatkan transaksi saham dengan harapan pemerintah akan membantu mereka pada tanda pertama masalah. Aplikasi perdagangan inovatif dengan biaya rendah membuat pembelian aset menjadi masif dan instan.

Hasilnya adalah penurunan tajam premi risiko yang memicu arus likuiditas tak terkendali.

Kenaikan harga emas meningkat setelah 2022 ketika dolar menjadi alat sanksi dan bank sentral mulai membeli emas secara aktif sebagai alternatif cadangan devisa. Namun, sekarang aktivitas beralih ke ETF: arus modal meningkat sembilan kali lipat dan pangsa mereka dalam permintaan emas global mencapai hampir 20%.

Argumen ketakutan terhadap depresiasi dolar tidak lagi relevan—dolar stabil dalam beberapa bulan terakhir, tetapi emas terus mencetak rekor baru. Indikator pasar obligasi juga tidak memberikan penjelasan: imbal hasil sejalan dengan ekspektasi inflasi sekitar 2,5%.

Sementara itu, aset lain di luar instrumen lindung nilai juga meningkat—perak, platina, ETF dengan leverage, perusahaan teknologi yang merugi, dan obligasi “sampah” dengan manajemen rendah.

Semuanya akan jatuh secara sinkron.

Jika inflasi konsumen kembali meningkat dan The Fed terpaksa memperketat kebijakan, investor bisa menghadapi kejutan yang tidak menyenangkan: emas akan jatuh bersama dengan saham perusahaan AI, menghancurkan pandangan lama tentang “asuransi” pasar.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!