Акції та Золото: один тренд на двох

XAU/USD

Ключова зона 4,250.00 - 4,350.00

Buy: 4,400.00 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 4,600-4,650; StopLoss 4,320.00

Sell: 4,250.00 (на впевненому пробої рівня 4,300); ціль 4,000.00; StopLoss 4,320.00

На сучасному ринку чимало аномалій, але одна з них викликає паніку в новачків і нервові тики у досвідчених гравців. Золото поводиться, як під час дикої інфляції 1980-х років, тоді як фондовий ринок ніби застряг у ейфорії доткомів.
Класичний фундаментальний аналіз стверджує, що золото (і всі дорогоцінні метали) не можуть — або не повинні — зростати одночасно з акціями. Раніше кореляція між цінами на золото й акції була нульовою, але ця схема більше не працює.

Згадайте: гроші, що потрапили на ринок, нікуди не зникають, вони лише перерозподіляються в межах ринкового процесу.

Трильйони доларів, які уряди вливали в економіку під час та після пандемії COVID-19, досі "підживлюють" активність на всіх ринках — від акцій до золота.

Існує думка, що ціни на золото зростають, бо інвестори прагнуть застрахуватися від політичної невизначеності — особливо в періоди воєн і непередбачуваних політиків.

Але чому тоді інвестори демонструють надмірний оптимізм щодо американських AI-акцій, ігноруючи ризики, пов’язані з волатильністю долара? Адже сьогодні існують надійніші способи хеджування ризику, ніж золото — наприклад, купівля PUT-опціонів на акції, що простіше і дешевше.

Справжня причина цієї аномалії — надлишкова ліквідність. Обсяг коштів, розміщених американцями у взаємних фондах грошового ринку, зріс до $7,5 трлн — на $1,5 трлн вище за довгостроковий тренд.

Зростання ліквідності посилюється схильністю інвесторів до ризику: що більша впевненість у зростанні активів, то більше капіталу йде на ринок. Домогосподарства США нарощують обсяги операцій з акціями, очікуючи на підтримку держави за перших ознак проблем. Інноваційні торгові додатки з низькими комісіями роблять купівлю активів масовою та миттєвою.

Результат — різке зниження премії за ризик, що гарантує неконтрольований потік ліквідності.

Зростання золота посилилося після 2022 року, коли долар став інструментом санкцій, а центробанки почали активно купувати золото як альтернативний резервний актив. Однак тепер активність змістилася в бік ETF: приплив капіталу зріс у 9 разів, а їхня частка в загальному попиті на золото досягла майже 20%.

Аргумент про страх девальвації долара вже неактуальний — останніми місяцями долар стабільний, але золото продовжує бити рекорди. Показники ринку облігацій також не пояснюють ситуації: дохідність відповідає очікуванням інфляції на рівні 2,5%.

При цьому зростають і інші активи, далекі від хеджування — срібло, платина, ETF із кредитним плечем, збиткові технологічні компанії та «сміттєві» облігації з низькою якістю управління.

Падати все це буде також синхронно.

Якщо інфляція споживчих цін знову прискориться, і ФРС доведеться посилювати політику, інвесторів може чекати неприємний сюрприз: золото падатиме разом із акціями AI-компаній, руйнуючи звичні уявлення про ринкову «страховку».

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!